실적분석 2026년 8월 4일

Marqeta ($MQ) Análise de Resultados do 2º Trimestre de 2026 — Receita Acima do Esperado e Lucro Recorrente; Ação Sobe no After-Hours apesar do Guidance de Crescimento Mais Lento

Quadro de Resultados

Receita: US$ 176 milhões (+17% YoY, estimativa US$ 173 milhões) ✅ Beat

EPS (Lucro por Ação): diluído GAAP US$ 0,07 (ano anterior –US$ 0,01) · estimativa US$ 0,01 (ajustado) — comparação direta limitada por diferenças de base

Guidance: nova orientação · crescimento de receita líquida no 3º trimestre de 6–8%, anual de 12–13%

Reação do papel: after-hours +2,97% (US$ 18,48) — base 06:15 (horário da Coreia) de 05/08

Pontos Positivos

Alta no volume processado: US$ 120,4 bilhões no 2º trimestre de 2026, +32% YoY

Reversão para lucro recorrente: lucro líquido em GAAP de cerca de US$ 7,6 milhões, 2º trimestre consecutivo no positivo

Melhora na rentabilidade: EBITDA ajustado de US$ 37,4 milhões (+31%), margem de 21%

A Marqeta oferece uma plataforma moderna de emissão de cartões que permite a empresas e fintechs criar e operar seus próprios cartões com marca própria. No 2º trimestre, o volume total processado chegou a US$ 120,4 bilhões, alta de 32% frente aos US$ 91,4 bilhões do ano anterior, evidenciando a rápida expansão da base de usuários da plataforma. A receita líquida foi de US$ 176 milhões e a receita bruta (lucro bruto) totalizou US$ 122 milhões, ambos com crescimento de 17%, enquanto a margem bruta se manteve em 69%. O lucro líquido em GAAP foi de aproximadamente US$ 7,6 milhões (ante um prejuízo de cerca de US$ 650 mil no ano anterior), revertendo para o positivo pelo 2º trimestre consecutivo em GAAP. O EBITDA ajustado somou US$ 37,4 milhões, alta de 31% YoY, com margem de 21%, uma expansão de 2 pontos percentuais. O conselho também aprovou um programa de recompra de ações ordinárias Classe A de até US$ 150 milhões. ## Pontos de Atenção

Guidance de desaceleração do crescimento: projeção de 6–8% de crescimento de receita líquida no 3º trimestre, queda expressiva frente ao +17% do 2º trimestre

Mix de receita piorando: peso crescente dos programas de cartão de processamento simples, sem gestão de programas, avançando mais rápido

Compressão de outras receitas: outras receitas (líquidas) caíram para cerca da metade do ano anterior

O novo guidance da empresa para o 3º trimestre aponta crescimento de receita líquida de 6–8% e de receita bruta de 5–7%, números visivelmente abaixo dos 17% registrados no 2º trimestre recém-concluído. A projeção anual de crescimento de receita líquida (12–13%) também fica abaixo dos 18% acumulados no primeiro semestre, chamando a atenção do mercado para a moderação do ritmo no segundo semestre. Parte do crescimento da receita foi mais do que compensada pelo avanço mais rápido dos programas de cartão voltados principalmente a taxas de processamento e com pouca gestão de programas. Mesmo com o aumento do volume de transações, essa mudança estrutural tende a reduzir a rentabilidade por transação. As outras receitas (líquidas), como juros, também recuaram fortemente em relação ao ano anterior, enfraquecendo o colchão fora da operação — outro ponto de atenção. ## O que a Empresa Disse

Mike Milotich, CEO, avaliou que o desempenho do 2º trimestre demonstrou novamente o momentum do negócio e o valor da plataforma. Ele citou como fundamentos o forte crescimento da receita bruta, o 2º trimestre consecutivo de lucro em GAAP e o onboarding de novos programas de alta qualidade, explicando que a amplitude, flexibilidade e escala da plataforma sustentam a expansão da base de clientes. Entre as atualizações de negócio, foram destacados a expansão do cartão corporativo da Expensify na Europa, parcerias para viabilizar pagamentos com stablecoins e a evolução dos mecanismos de risco em tempo real. O guidance foi apresentado apenas como faixas de crescimento para o 3º trimestre e o ano, sem comparativos numéricos em relação ao período anterior, e a expectativa de receita para o 3º trimestre ficou em um patamar mais conservador do que o ritmo recente de resultados. ## Reação do Mercado e Pontos de Atenção pela Frente

No after-hours, o mercado deu mais peso aos fatores positivos — receita acima do esperado, lucro recorrente, forte crescimento do volume processado e aprovação da recompra de ações. Mesmo com o guidance de crescimento para o 3º trimestre apontando desaceleração, os sinais vindos dos resultados, da rentabilidade e da política de retorno ao acionista compensaram as preocupações com desaceleração que já vinham sendo precificadas. - É preciso confirmar se o crescimento de receita líquida e de receita bruta do 3º trimestre se estabilizará dentro das faixas orientadas. - Acompanhar até que ponto o aumento do peso dos programas de processamento simples pressionará a margem bruta (atualmente em 69%). - Avaliar os efeitos do programa de recompra de até US$ 150 milhões no ritmo efetivo de execução e no valor por ação.