Bloomberg US Treasury 10 Year Target Duration Indexに連動し、ポートフォリオの平均デュレーションを約10年程度に維持します。満期到来債券を売却し新たな国債を購入することで、目標デュレーションを継続的に管理します。

米国債イールドカーブの10年ゾーンで生じる金利変化を収益機会として活用したり、負債マッチングなど高度なデュレーション管理が必要な投資家に適しています。

BondBloxxが2022年に設定したパッシブ（指数連動）運用方式のETFです。

イールドカーブ上の特定の年限（10年）へのエクスポージャーを固定する戦略を採用します。一般的な満期分散型のETFと異なり、デュレーションの変動を最小化し、金利感応度を予測可能な水準に保つことがポイントです。

• 10年ゾーンへのピンポイントなエクスポージャー
• 低い水準の運用報酬による効率的な債券管理

運用資産（AUM）は $1.1B の規模で、総経費率（Expense Ratio）は年率 0.08% です。

米国債の全ゾーンに投資するGOVTと比べ金利感応度が高く、超短期債券ETFのSHVやGBILとはまったく異なる収益構造を持ちます。

米国の長期金利の動向とインフレ見通しに応じて価格変動が大きくなっています。特に利上げ打ち止め論と景気減速懸念が意識される局面で、10年国債への需要が集中する傾向が見られます。

イールドカーブ戦略を用いる機関投資家や、安定的な利子収入とキャピタルゲインの両立を目指す資金が流入しています。金利低下局面において長期債の価格上昇メリットを捉えようとする動きも観察されます。

高度なデュレーション管理により金利低下局面での恩恵を最大化できる一方、金利上昇時の価格下落リスクも大きいです。

表に示すGOVTは国債全ゾーンをカバーする幅広い代替銘柄であり、SHVやGBILは金利リスクを最小化した超短期商品です。一方、7〜10年ゾーンの標準的なETFであるIEFやVGIT、USTなども比較対象となります。より長い投資期間を検討するなら、7年ターゲットのXSVNや20年ターゲットのXTWYも併せて検討する価値があります。

XTENへの投資前に確認すべき要素です。ターゲットデュレーション戦略の特性と現在のマクロ経済環境を総合的に勘案し、意思決定を行う必要があります。

10年デュレーションは金利変化による価格変動が小さくないことを意味します。利上げ局面では元本損失の規模が大きくなり得る点に注意が必要です。

米国債10年ゾーンへの精密な投資を求める資産配分担当者に適した商品です。ポートフォリオのデュレーションを調整し、金利低下時の機会を捉えるうえで有用なツールです。