S&P 石油・ガス探鉱・生産セレクト・インダストリーズ指数を修正等金額加重方式で追跡します。時価総額加重ではなく等金額加重構造のため、大型株の独占現象がなく、中小型の探鉱・生産企業にも均等なエクスポージャーを持たせることが可能です。

原油・天然ガス・サイクルに直接ベットしたり、エネルギーセクターを戦術的に組み入れたい投資家に適しています。

ステート・ストリート（SSGA）が2006年に設定したパッシブ（指数連動）運用方式のETFです。

時価総額加重ではなく修正等金額加重方式を採用し、大型エネルギーに過度に集中しないよう設計されています。統合石油・ガス、探鉱・生産、精製・マーケティングなど、エネルギー・アップストリームのサブセクターを包括的に組み入れています。

• 修正等金額加重構造により中小型探鉱・生産企業のウェイトを確保
• 大型株偏重のないエネルギー・アップストリームへの分散エクスポージャー

運用資産（AUM）は $4.6B の規模で、総経費率（Expense Ratio）は年率 0.35% です。

同種のエネルギーセクターETFのうち時価総額加重方式を採用する競合商品とは異なり、等金額加重構造がポートフォリオ構成に有意な差異をもたらします。

国際原油価格の変動性が高い時期には、探鉱・生産企業の収益性が大きく振れやすく、XOPの収益率も幅広い上下動を示す傾向があります。原油価格上昇局面では市場平均を上回る上昇を示し、下落局面では逆方向の感応度が際立ちます。

エネルギー転換の議論や環境に配慮した投資の拡大トレンドの中でも、供給制約が原油価格を下支えする局面では、エネルギーセクターへの資金流入が集中する傾向があります。金利とドル相場も商品価格を通じて資金フローに間接的な影響を及ぼします。

原油価格上昇サイクルにおいて高い収益ポテンシャルを持ちますが、商品価格変動性という構造的リスクが伴います。

表に挙げる同種比較ETFとしては、エネルギーサービス企業に集中するOIH、より広範なエネルギー・アップストリームを対象とするIEO、小規模の探鉱・サービス企業を組み入れるXES、エネルギー機器・サービス中心のIEZがあります。XOPと異なり、これらは詳細な構成および加重方式に差異が見られます。直接的な代替としては、エネルギーセレクトセクターS&PエネルギーファンドであるXLEがあり、レバレッジ・エクスポージャーを求めるならGUSH（2倍）、インバースベットが必要ならDRIPも検討できます。

XOPへの投資前に確認すべき重要事項です。エネルギーセクター特有の商品価格感応度と等金額加重構造がポートフォリオに与える影響を事前に確認する必要があります。

原油および天然ガス価格が下落する局面では、保有企業の収益性が同時に悪化する集中リスクがあります。等金額加重構造は分散に有利ですが、中小型企业のウェイトが高いため、市場全体が下落する際には変動性がより大きくなる可能性があります。

エネルギー・アップストリームセクターを網羅的に組み入れ、原油価格サイクルに戦術的にエクスポージャーを持ちたい投資家に適したツールです。広範なエネルギー・エクスポージャーを求めるならXLE、レバレッジを活用する場合はGUSHも比較検討できます。