バリュエーション指標で割安銘柄を絞り込み、その中でもモメンタムが良好な銘柄にウェイトを置く、ファクター複合型のアクティブETFです。特定の指数をそのまま複製するのではなく、運用ルールに従ってポートフォリオを構築します。

単純な指数連動を超え、価値・モメンタムというファクターへのエクスポージャーと市場局面ごとのヘッジを同時に望む投資家に適しています。

Cambriaが運用するアクティブ（積極運用）型のETFです。

バリュエーション指標で割安な米国株式を選別し、その中で価格モメンタムが良好な銘柄にウェイトを配分します。さらに、市場の価値・トレンドシグナルに応じてヘッジエクスポージャーを增减し、下落局面でのボラティリティを緩和しようとする、ルールベースのアプローチを採用しています。

• 価値とモメンタムの2つの要因を1つのポートフォリオに結合
• 市場局面に応じたヘッジエクスポージャーの調整

運用資産（AUM）は$87.9Mの規模であり、総経費率（Expense Ratio）は年率0.65%です。

単一ファクターETFと異なり2つの要因を同時に反映し、ヘッジ余地を持たせる分、純粋な指数連動商品とは異なるリターンの流れとなる可能性があります。

価値・モメンタムというファクターの相対パフォーマンスとヘッジエクスポージャーの有無によって、リターンの流れが左右される傾向があります。ファクターが市場を上回る局面と下回る局面が交互に現れ、ボラティリティを伴います。

ファクター投資とヘッジ戦略に対する市場の関心度合いに応じて、資金流出入は変動します。ディフェンシブなエクスポージャーを求める需要が高まる局面では、こうしたルールベースの商品に注目が集まりやすくなります。

価値とモメンタムの組み合わせとヘッジ余地が強みである一方、アクティブ運用に伴う報酬負担と、ファクターが軟調な局面でのパフォーマンス低迷がデメリットです。

表に示すXSVM、XMVMの2商品は、小型・中型株を対象に価値とモメンタムを同時に取り入れるインデックス型のファクターETFです。単一要因でアプローチを分けたい場合は、モメンタムへのエクスポージャーであるMTUM、SPMO、価値へのエクスポージャーであるVLUE、RPVなどを併せて検討できます。これらの単一ファクター商品は、ヘッジを行わず特定の要因に純粋にエクスポージャーされる点が異なります。

VAMOへの投資前に確認すべきポイントです。アクティブ型のファクター商品である分、報酬、ファクターエクスポージャー、ヘッジ方式がリターンに大きく影響するため、事前の確認が必要です。

ファクターが軟調な局面と、ヘッジエクスポージャーの方向性が短期リターンの主な変動要因です。上昇相場ではヘッジがリターンの足かせとなり、下落相場でも緩和効果が期待を下回る可能性があります。

価値とモメンタムの組み合わせと局面別ヘッジを1つの商品で実現したいのであれば、検討する価値があります。単一要因への純粋なエクスポージャーを望む場合は、MTUM・VLUEのようなインデックス型ファクターETFがより適している可能性があります。