米国の地方自治体や公共機関が発行する地方債を中心に投資し、連邦所得税が免除される利子収益を追求するアクティブ運用ETFです。投資適格債を中心に、運用チームが銘柄を選別します。

税引後インカムを重視し、連邦所得税の免除効果を活用したい米国の課税投資家に適しています。

スターリング・キャピタル・ファンドが運用する、アクティブ(積極運用)方式のETFです。

連邦所得税が免除される利子を追求しつつ、元本の保全も併せて考慮する強化型コア戦略を活用します。投資適格の地方債を中心に運用しながら、一部の高利回り債を組み入れて利回りを補完し、銘柄選別とデュレーション調整は運用チームの裁量で行われます。

• 連邦所得税が免除される利子を追求
• アクティブ運用チームによる銘柄選別と信用配分

運用資産(AUM)は$242.1M規模で、総経費率(Expense Ratio)は年0.35%です。

パッシブ型の地方債ETFであるMUB・VTEBと比べると、アクティブ運用のため銘柄選別の余地がありますが、コスト負担はやや高めです。

地方債の利回りは、市場金利の方向と信用スプレッドに左右されます。金利変動期には債券価格と分配利回りがともに動き、最近も金利動向に連動した値動きが見られます。

税引後インカムへの需要が高まる市場環境では、地方債ETFに資金が流入する傾向があります。利下げ期待が高まると、債券型商品へ関心が移る動きも観察されます。

連邦所得税が免除されるインカムと、アクティブ運用による銘柄選別の余地が強みです。一方、コストがパッシブ型よりやや高い点は短所といえます。

同じ地方債カテゴリーの比較対象として表に示したMUB・VTEBは、より低コストで幅広く分散されたパッシブ型の地方債ETFであり、JMUB・CGMUはアクティブ運用の地方債ETFで運用方式が似ています。また、より高い分配利回りを求める場合は、高利回り地方債に集中するHYDもあわせて検討できます。

SCNMへの投資前に確認したいポイントです。連邦所得税の免除効果を狙ったインカム商品ですが、金利感応度、運用報酬、そしてご自身の税制適用の可否は、購入前に確認しておく必要があります。

金利上昇と信用スプレッドの拡大が、地方債価格の主な下落要因です。一部に高利回り債を組み入れているため、市場のストレス局面では値動きが大きくなる可能性があります。

税引後インカムを重視する米国の課税投資家に適した、アクティブ運用の地方債ETFです。コストを重視するならMUB・VTEB、アクティブ運用を好むならSCNMが検討対象となります。