米国財務省の物価連動国債(TIPS)の全満期区間に連動するインフレヘッジ型の債券ETFです。ブルームバーグ米国物価連動国債インデックスに連動し、インフレに応じて元本が調整されるTIPSを幅広く保有します。

インフレによる実質購買力の低下を防ぎたい債券・資産配分投資家に適しています。

シュワブが運用するパッシブ(インデックス連動)運用のETFです。

米国財務省が発行する物価連動国債を、全満期区間にわたって時価総額比率どおりに保有します。消費者物価に連動して元本が調整される仕組みのため、インフレ局面では名目国債に比べて実質価値の防御力が高く、信用リスクは米国政府の保証により事実上限定的です。

• 全満期区間をカバーするフルカーブのTIPSへのエクスポージャー
• カテゴリー平均と比べて低水準の総経費率

運用資産残高は$16.5Bの規模で、総経費率は年0.03%です。

同じカテゴリーのSTIP・TIPと比べると、総経費率とデュレーションのエクスポージャーに違いがあり、このETFは全満期区間を幅広く含む構造です。

物価連動国債は、実質金利と期待インフレ率の変化に応じて価格が動き、金利上昇局面では名目国債と同様に価格が押し下げられる傾向があります。最近の動向は、物価指標と金融政策への期待に左右される展開となっています。

インフレ懸念が高まる局面では、実質購買力を守る需要から資金が流入する傾向があり、ディスインフレ局面では名目債券へ資金が移ることもあります。資産配分ポートフォリオにおけるインフレヘッジの柱として、安定した需要があります。

低い総経費率と米国政府の信用に裏付けられたインフレ防御力が強みで、実質金利の変動に伴う価格リスクが弱みです。

表で確認できる直接の代替商品として、同じ全満期のTIPSを保有しつつ総経費率に差があるTIP、短期区間に集中して金利感応度を抑えたSTIP、目標デュレーションを定めたTDTTのような派生型があります。表以外にも、同じフルカーブのTIPSエクスポージャーをより低い総経費率で提供するバンガードのVTIPも併せて検討でき、インフレヘッジの幅を債券の外へ広げたい場合は、コモディティのバスケットに投資するDBCも比較対象になります。

SCHPに投資する前に確認すべきポイントをまとめました。インフレヘッジのコア債券資産ですが、総経費率・デュレーション・実質金利の方向・為替エクスポージャーは、保有目的と期間に合わせて事前に併せて確認することをおすすめします。

実質金利の上昇とデュレーションの負担が、短期的な価格変動の主な要因です。デフレ局面では元本調整の効果が弱まるため、インフレヘッジという目的と保有期間を併せて確認する必要があります。

インフレヘッジのためのコア債券資産として、標準的な選択肢です。金利感応度を下げたい場合は短期TIPS ETFのSTIP、より低い総経費率を求める場合はVTIPも併せて比較し、保有期間に合わせて選ぶことをおすすめします。