米国の地方債市場において、信用・満期・地域を自在に調整しながら、割安な地方債をアクティブに選別して投資するアクティブ債券ETFです。連邦税が免除される利息収益を追求します。

地方債にアクティブ運用を加え、節税収益を狙うと同時にアクティブ運用のリスクを理解する投資家に適しています。

ロックフェラーが運用するアクティブ（積極運用）方式のETFです。

米国の地方債市場において、信用・満期・地域を自在に調整しながら、割安な地方債をアクティブに選別します。ベンチマークに縛られず、投資適格債のみならず一部の高利回り地方債も活用しながら、連邦税が免除される節税効果の高い利息収益を追求するアクティブ方式を採用しています。

• 地方債の機会を捉るアクティブ運用
• 連邦税免除とアクティブ選別の組み合わせ

運用資産（AUM）は$499.8Mの規模であり、総経費比率（Expense Ratio）は年率0.80%です。

パッシブの全国地方債ETFであるMUB・VTEBと比較した際の主なポイントは、アクティブ運用と機会捕捉方式です。

地方債ETFは金利動向に左右されやすく、金利上昇期には価格が下落し、低下期には堅調となる傾向が一般的です。アクティブ運用構造により、信用や満期を調整して市場環境に対応できる余地がある一方、高利回り地方債の組入比率によっては信用リスクが高まり得ます。

地方債は税制優遇ニーズと金利サイクルに応じて資金流出入が変動し、アクティブによる節税運用への関心が高まる局面では、同様の商品群へ資金が流入することもあります。金利と信用環境によって実績が分かれる点にも留意が必要です。

連邦税の節税効果とアクティブによる機会捕捉が強みであり、信用リスク、金利リスク、アクティブ報酬が考慮事項となります。

よりシンプルな全国地方債へのエクスポージャーを求める場合、直接的な代替としては幅広い地方債に投資するTFIなどがあり、満期を短期としたい場合は短期地方債のSUBのような商品も比較対象となります。高利回り地方債に集中する場合はHYDのような商品も併せて検討できます。表に示されているMUB・VTEB・JMUBの3商品は、それぞれパッシブとアクティブの地方債戦略であり、機会捕捉の方式に違いがあります。当ETFは地方債市場において機会を捉えるアクティブ運用が差別化要素です。

RMOPへの投資前に確認すべきポイントです。節税効果とアクティブによる機会捕捉は魅力的ですが、信用リスク、金利リスク、運用報酬は事前に確認が必要です。パッシブの地方債商品との比較も併せて検討することをお勧めします。

金利上昇と高利回り地方債の組入比率に起因する信用リスクが短期実績の主な変動要因であり、アクティブ運用の判断が外れれば、パッシブの地方債を下回る可能性があります。節税効果は居住州の州税適用状況によって異なります。

地方債にアクティブ運用を加え、節税収益を狙う投資家に適した候補です。コストとシンプルなパッシブ・エクスポージャーを優先するならMUB・VTEBのような商品を、アクティブによる機会捕捉を重視するなら当商品を併せて比較し、選択することが望ましいでしょう。