RMNY ETFは、特定の指数をそのまま複製するのではなく、ニューヨークの地方債の中から非課税となりうる所得を目指す債券を選別するアクティブ型商品です。バリューと信用環境をあわせて検討し、債券ごとの相対的な割安性を探る手法に重点を置いています。

ニューヨーク州の税引後所得の観点と地方債の信用リスクをあわせて検討しながら、アクティブ型の債券エクスポージャーを理解したい投資家に適しています。

ロックフェラー・アセット・マネジメントが運用する、アクティブ(積極運用)方式のETFです。

ロックフェラー・アセット・マネジメントは、ニューヨーク地方債市場で相対価値の機会を探し、発行体の基礎的な信用環境をボトムアップで分析するアプローチを採用しています。そのため、ポートフォリオの構成と成績は、市場全体の動きだけでなく、個別債券の選択や信用判断にも左右されます。

• ニューヨーク州で非課税となりうる所得を目標
• バリュー重視のボトムアップ型信用分析

運用資産残高は$30.9M規模で、総経費率は年0.55%です。

指数連動型の地方債商品とは異なり、運用判断がポートフォリオ構成に直接反映されるため、報酬だけでなく、信用の選別プロセスや分配方針もあわせて確認する必要があります。

RMNY ETFの利回りの推移は、地方債の金利、満期構成、信用スプレッド、個別発行体の状況の影響をあわせて受けます。金利変動が債券価格に反映される過程で短期的な値動きが生じることがあり、アクティブ選別の結果も相対的な成績に影響しえます。

ニューヨーク地方債への需要は、税引後所得を重視する投資家の関心、金利環境、リスク選好の変化によって変わりえます。資金の流出入だけで商品の質を判断するよりも、取引環境、保有債券の信用特性、分配履歴の変動性をあわせて点検するほうが合理的です。

非課税となりうる所得と信用選別が強みですが、金利や発行体の信用環境、非分散構造のリスクもあわせて負う必要があります。

表のVTEB ETFは全米規模の非課税地方債へのエクスポージャーを、MUB ETFは幅広い米国地方債へのアクセスを提供する比較対象です。JMUB ETFは地方債の収益型商品を比較する際に、CGMU ETFは運用方式と所得目標を確認する際にあわせて参照できます。CMF ETFはカリフォルニア州の地方債に焦点を当てた商品であるため、ニューヨーク州中心のRMNY ETFとの地域エクスポージャーの違いを確認するのに活用できます。追加の比較商品のデータは、入力された一覧に限られています。

RMNY ETFを検討する際は、非課税となりうる所得という目標だけに目を向けず、アクティブ運用の特性、地方債発行体の信用環境、金利感応度をあわせて確認する必要があります。特にキャッシュフローへの期待と取引環境は、別途点検する必要があります。

地方債は金利や発行体の信用環境によって価値が変動することがあり、非分散構造では、特定分野の悪化が商品全体に及ぼす影響が大きくなりえます。税金に関する効果も、投資家の居住地や課税条件によって異なる場合があるため、別途確認が必要です。

RMNY ETFは、ニューヨーク地方債を通じて非課税となりうる所得を追求しつつ、アクティブな信用選別を活用しようとするアプローチです。分配履歴はあるものの周期は不規則で、指数型商品と比較する際は、報酬だけでなく、地域エクスポージャー、運用判断、信用リスクの違いもあわせて見る必要があります。