上昇が見込まれる銘柄は買建とし、下落が見込まれる銘柄は空売りするロングショート戦略のアクティブETFです。買建と空売りを併用することで、市場の方向性に左右されない収益を目指します。

市場の方向性とある程度独立した代替戦略として、ボラティリティを抑えながら分散効果を得たい投資家に適しています。

ミリシャが運用するアクティブ（積極運用）型のETFです。

上昇が見込まれる銘柄は買建、下落が見込まれる銘柄は空売りし、買建と空売りポジションを併用するロングショート戦略を採用しています。市場全体の方向性に対するエクスポージャーを抑え、市場下落局面でも防衛を目指す一方、買建と空売りの判断がともに的中しなければ利益が出ない構造となっています。

• 買建と空売りを組み合わせたロングショート戦略
• 市場の方向性とある程度独立した収益の追求

運用資産（AUM）は$351.9Mの規模であり、総経費比率（Expense Ratio）は年率10.91%です。

単純な株式ETFと比較した場合、空売りを活用したロングショート戦略と市場中立志向が主な比較ポイントとなります。

ロングショート戦略は、買建銘柄が上昇し空売り銘柄が下落した場合に利益を生み、市場全体の方向性に対するエクスポージャーが小さいため、強い上昇相場では通常の株式と比較してリターンが制限され、下落相場では防衛を目指す動きとなります。銘柄選択が成果を大きく左右します。

ロングショートの代替戦略は、市場のボラティリティや分散需要に応じて資金が流出入し、市場リスクの低下を求める需要が高まる局面では、関連商品群へ資金が移動することもあります。運用チームの銘柄選択の結果によって実績が変動する点も確認が必要です。

市場中立志向と分散効果が強みであり、銘柄選択への依存と空売りリスク、上昇相場でのリターン制限が考慮すべき点です。

空売りを行わずにボラティリティを下げたい場合は、直接的な代替として逆ベータに連動するBTALなどがあり、トレンドフォロー型の代替戦略を求める場合はDBMFのような商品も比較対象となります。また、別のマネージド・フューチャーズ戦略を求める場合は、CTAのような商品も併せて検討できます。表に示すFTLS・HFEQの2商品はいずれもロングショートの株式戦略であり、運用方式と銘柄選択に違いがあります。当ETFは買建と空売りを組み合わせたロングショート戦略が差別化のポイントとなっています。

ORRへの投資前に確認すべきポイントです。市場中立志向と分散効果は魅力ですが、銘柄選択への依存、空売りリスク、上昇相場でのリターン制限については事前に確認が必要です。他のロングショート・代替戦略の商品との比較も併せて行うことをおすすめします。

買建・空売りの判断がともに外れる局面や、空売り銘柄の急騰が短期的な実績の主な変動要因であり、銘柄選択が成果を大きく左右します。強い上昇相場では、通常の株式と比較してリターンが制限される可能性があります。

市場の方向性とある程度独立したロングショートの代替戦略を求める投資家に適した候補です。空売りを行わずにボラティリティを下げたい場合はBTALのような商品を、ロングショートの株式戦略を求める場合は当ETFを併せて比較し、選択することが望ましいでしょう。