連邦所得税が免除される長期地方債指数を追従するパッシブ債券ETFです。ほとんどの銘柄が満期の長い長期地方債で構成され、高い利回り収益を追求します。

税制優遇と高い利回り収益を望む一方で、長期債券の大きな金利感応度を受け入れられるインカム志向の投資家に適しています。

バンエックが運営するパッシブ（指数追従）運用方式のETFです。

連邦所得税が免除される長期地方債で構成される指数を追跡します。ほとんどの銘柄が満期の長い長期債券で構成されているため、短期地方債よりも高い利回り収益を追求しますが、デュレーションが長いため金利変動に伴う価格変動が大きくなる傾向があります。

• 満期の長い長期免税地方債に集中投資
• 高い利回り収益と大きな金利感応度

� バンエック・ロング地方債ETFの規模とコスト（AUM・運用報酬）

運用資産（AUM）は$646.2Mの規模で、総経費比率（Expense Ratio）は年率0.24%です。

短期地方債ETFよりも利回り収益は高いものの、デュレーションが長いため金利変動に伴う価格変動ははるかに大きくなります。

長期地方債は金利の方向性や地方財政の状況に敏感に反応します。金利低下局面ではデュレーションが長いため価格上昇幅が大きくなる傾向がありますが、金利上昇局面では逆に価格下落幅も大きくなる可能性があります。

税引後の高い利回り収益を求める課税投資家の中で、長期地方債ETFに資金が流入する傾向があり、金利上昇懸念が強まるとデュレーションリスクを抑制しようとする資金が短期地方債へ移動することもあります。

税制優遇と高い利回り収益が強みであり、大きな金利感応度と地方財政リスクが欠点です。

表に表示されているMUB・VTEB・JMUBなどは満期を幅広く分散した広範な地方債ETFで、デュレーションがより短めです。免税地方債により多く投資したい場合は、広範な地方債のTFI、長期地方債のPZA、中期地方債のITMなども併せて比較できます。これらはデュレーションと信用構成、経費に違いがあるため、金利見通しに合わせて選択することをおすすめします。

MLNへの投資前に確認すべきポイントです。長期地方債ETFとして、金利感応度、信用リスク、税制優遇、経費水準を事前に併せて確認することが重要です。

デュレーションが長いため金利上昇局面では価格下落幅が大きく、発行地方自治体の財政悪化にも晒されます。長期債券の特性上、価格変動性が大きい点も考慮する必要があります。

税制優遇と高い利回り収益を望む一方で、長期債券の金利感応度を受け入れられるインカム志向の投資家に適したパッシブETFです。金利リスクを抑えたい場合は短期・中期地方債ETFが、高い利回り収益を重視する場合はMLNが代替となり得ます。