複数の企業向け貸出を束ねて組成した仕組証券のうち、最上位の信用格付けを持つ最優先トランシェを中心に投資する変動金利型債券ETFです。変動金利の構造のため、金利上昇局面で相対的に有利な特性を持ちます。

高格付けの仕組債で変動金利のインカムを狙いつつ、仕組商品特有のリスクを理解している投資家に向いています。

インベスコが運用するアクティブ(積極運用)型のETFです。

複数の企業向け貸出を束ねた仕組証券のうち、損失を先に吸収する劣後部分ではなく、最上位の信用格付けを持つ最優先トランシェに集中して投資します。変動金利の構造のため、金利が上昇すると分配収益が増加します。また、能動的な信用選別によって仕組債のリスクを管理しながら、安定した利子収益を目指します。

• 最上位格付けの最優先トランシェに集中
• 変動金利構造による金利上昇への防御

運用資産総額は$613.3M規模で、総経費率は年0.19%です。

類似の最上位格付け仕組債ETFやシニアローンETFと比べる際は、運用方式と信用選別が主な比較ポイントになります。

最上位格付けの仕組債は金利水準と信用環境に左右されます。変動金利の構造のため、金利上昇局面では分配収益が増え、価格の下支えが相対的に強い動きを見せます。最優先トランシェが中心のため、劣後部分に比べて信用リスクは低めです。

仕組債商品は、金利見通しやリスク選好によって資金流出入が分かれます。金利上昇への期待が高まる局面では、変動金利資産へ資金が移ることもあります。信用環境や仕組債市場の流動性によって成績が変わる点にも注意が必要です。

最上位格付けの変動金利インカムが強みであり、仕組商品特有の複雑さ、流動性、信用環境のリスクが考慮事項です。

最上位格付け仕組債へのエクスポージャーを持つ直接の代替商品としてはJAAA・PAAAなどがあります。変動金利のエクスポージャーを別の資産に求めるなら、シニアローンのBKLNのような商品も比較対象です。変動金利の社債を希望する場合は、FLOTのような商品もあわせて検討できます。このETFは、最上位格付けの最優先トランシェに集中した変動金利運用が差別化のポイントです。

ICLOに投資する前に確認すべきポイントです。最上位格付けの変動金利インカムは魅力ですが、構造の複雑さ、流動性、信用環境は事前の確認が必要です。類似の仕組債やシニアローン商品との比較もあわせて行うのがよいでしょう。

原資産である企業向け貸出の信用環境の悪化や、仕組債市場の流動性の低下が短期的な成績の主な変動要因です。また、構造が複雑なため理解や評価が難しい場合があります。最上位格付けであっても、市場が逼迫する局面では価格変動が生じる可能性があります。

高格付けの仕組債で変動金利のインカムを狙う投資家に適した候補です。類似の最上位格付け商品を比較するならJAAA・PAAAのような商品を、変動金利の仕組債をアクティブ運用で求めるなら本商品をあわせて比較して選ぶのが望ましいでしょう。