ブルームバーグ商品指数を基準としながらも、そのまま複製するのではなく、超過収益を目標に運用されるアクティブ型のコモディティETFです。商品連動ノート、トータルリターンスワップ、オプション、先物といったデリバティブでコモディティへのエクスポージャーを構築します。

株式・債券中心のポートフォリオにコモディティへのエクスポージャーを加え、分散効果を狙う投資家に適しています。

マストが運用するアクティブ(積極運用)方式のETFです。

商品連動デリバティブで基礎となるエクスポージャーを構成し、独自の定量モデルがどの商品にどれだけ配分するかを決めます。デリバティブに使われていない担保的性格の資産は、満期や格付けの制限なく債券に配分され、利息収入を上乗せします。

• 指数の複製ではなく、超過収益を狙うアクティブ型のコモディティ運用
• コモディティへのエクスポージャーと債券担保の運用を併用する構造
• 保有銘柄数が少なく、配分判断が成果に直接反映される設計

運用資産総額は$30.8M規模で、総経費率は年0.69%です。

コモディティETFは現物ではなく先物でエクスポージャーを構築するため、限月の乗り換え過程でコストや収益が発生します。同じコモディティを組み入れても、商品ごとに成果が分かれる理由です。

コモディティ価格は、景気サイクル、ドルの方向性、供給の混乱によって方向が頻繁に変わります。本ETFは基準指数をそのままなぞらないため、モデルの判断が当たる局面と外れる局面で成果の差が開きます。

インフレ圧力が強まる局面ではコモディティ資産に資金が集まり、物価が安定すると関心が薄れる流れが繰り返されます。新規設定の商品のため資金規模はまだ小さく、運用実績が積み上がるにつれて資金流入の可否が分かれます。

コモディティによる分散効果とアクティブ配分が強みで、運用実績の短さとデリバティブ構造の複雑さが負担となります。

コモディティへのエクスポージャーを幅広く持ちたい投資家であれば、ブルームバーグ商品指数にそのまま連動するDJP、広範なコモディティ先物に投資するDBC、担保債券の収益もあわせて得られる構造のPDBCといった商品を並べて比較できます。金だけに集中したい場合はGLD、エネルギー分野に絞りたい場合はUSOのような単一コモディティ商品も選択肢です。本ETFはこれらと異なり、モデルの判断が配分を変えるため、成果のばらつきがより大きくなります。

本ETFに投資する前に確認すべき項目です。コモディティ商品は、保有構造、コスト、税務処理の方法が株式型ETFとは異なるため、事前の確認が必要です。さらに、アクティブ運用特有のコスト負担もあわせて見る必要があります。

コモディティ価格そのものの変動が大きく、モデルの判断が基準指数とずれると成果の差が開きます。デリバティブ取引相手の信用問題や運用実績の短さもあわせて考慮する必要があります。

ポートフォリオの補助資産としてコモディティを加えたい投資家にとって、検討に値する選択肢です。コストや構造を受け入れにくい場合は、まず指数連動型のコモディティ商品を確認することをお勧めします。