税引後収益を高めるために、非課税の地方債と課税債券を組み合わせて運用するアクティブ型債券ETFです。投資家の税引後利回りを考慮しながら、地方債と社債・国債の比率を能動的に調整します。

税金まで考慮した債券インカムを狙いつつ、金利リスクや信用リスクを受け入れられる米国の課税対象投資家に適しています。

ハートフォードが運用する、アクティブ(積極運用)方式のETFです。

非課税の地方債と、社債・国債などの課税債券を併せて保有しながら、投資家の税引後利回りを高める方向で両領域の比率を能動的に調整します。税制環境と金利・信用の見通しを合わせて考慮して運用しますが、信用リスクと金利リスクにさらされ、税制上のメリットは米国の課税体系に基づく仕組みとなっています。

• 地方債と課税債券の組み合わせ
• 税引後収益の改善を目指す運用

運用資産残高(AUM)は$224.7M規模で、総経費率は年0.39%です。

税制を考慮せずに運用される一般的な総合債券ETFと比べて、税引後収益を改善するタックスアウェア運用が主な比較ポイントです。

タックスアウェア債券は金利、信用スプレッド、税制に左右され、金利低下局面では堅調に、金利上昇や信用悪化の局面では軟調になる傾向があります。地方債と課税債券の相対的な魅力に応じて比率が調整される点が特徴です。

タックスアウェア債券は、金利環境、税制、税引後インカムへの需要によって資金の流出入が分かれます。税引後収益を重視する需要が高まる局面では、関連商品群へ資金が移動することもあります。金利や信用環境によってパフォーマンスが変わる点にも注意が必要です。

税引後収益の改善が強みであり、金利リスク、信用リスク、税制への依存が考慮すべき点です。

税制を考慮せずに運用される総合債券に投資するなら、直接の代替先として IUSB などがあり、コアプラス債券を求めるなら JCPB のような商品も比較対象になります。マルチセクターのアクティブ債券を求める場合は、PYLD のような商品も併せて検討できます。表に示した IUSB・JCPB・PYLD の3商品はいずれも、税制面の改善を別途図らずに運用されており、タックスアウェア戦略がない点で異なります。このETFは、税引後収益を改善する運用が差別化の基準です。

HTAB に投資する前に確認すべきポイントです。税引後収益の改善は魅力ですが、金利リスク、信用リスク、税制への依存は事前の確認が必要です。税制を考慮せずに運用される総合債券商品との比較も、併せて確認しておくとよいでしょう。

金利上昇と信用環境の悪化が短期的なパフォーマンスの主な変数であり、税引後収益のメリットは米国の課税体系が基準のため、米国外の投資家には異なる形で適用されます。比率調整の判断が外れた場合は、一般的な債券に比べて見劣りする可能性があります。

税金まで考慮した債券インカムを狙う米国の課税対象投資家に適した候補です。税制を考慮しないのであれば IUSB・JCPB のような商品を、税引後収益の改善を望むのであればこの商品を、併せて比較して選ぶのが望ましいでしょう。