新興国の代表的なETFのリターンを基準資産とし、1つの結果期間中は一定の下落幅まで損失を緩衝し、上昇は上限までしか享受しないディファインド・アウトカム(バッファー)戦略に連動します。結果期間は7月開始を基準に、約1年単位で運用されます。

新興国株式に投資したいものの、大幅な下落はある程度抑えつつ、変動性を低めたい投資家に適しています。

イノベーターが運用するアクティブ(積極運用)方式のETFです。

新興国株式ETFの価格動向に連動するオプション(FLEXオプション)の組み合わせを保有し、1つの結果期間中は、あらかじめ定めた下落水準まで損失を緩衝し、上昇分は定められた上限までしか享受しない構造を作ります。期間が終了すると、新しいバッファーとキャップに自動的にリセットされます。

• あらかじめ定義された損失緩衝水準
• 上限と引き換えに得る下方防御の構造

運用資産総額(AUM)は$214.5Mの規模で、総経費率(Expense Ratio)は年0.89%です。

基準となる新興国ETFを直接保有する方式ではなく、オプションで結果を設計しているため、結果期間の途中で売買するタイミングによって、実際のバッファーやキャップの効果が変わる可能性があります。

基準となる新興国株式の動きに連動しますが、バッファーとキャップの構造により変動幅が和らぐ傾向があります。新興国市場自体が為替、原材料、政策の影響で変動が大きいため、防御構造の意義が際立つ局面とそうでない局面が交互に現れます。

あらかじめ定められた下落防御を求める需要と、新興国の変動性を避けたい需要が資金流入の背景となります。リスク回避姿勢が強まる局面では緩衝型商品への関心が高まる傾向があり、市場環境によって資金流出入の強さは変わります。

新興国へのエクスポージャーにあらかじめ定められた下落防御を加えた点が強みで、上昇の上限とやや高めの報酬負担が弱みです。

同じカテゴリーの比較対象として表に示されているIJAN・IAPR・IJUL・IOCT は、いずれもイノベーターのディファインド・アウトカム型バッファーETFで、基準資産と結果期間の開始月が異なるだけで、損失緩衝の構造は似ています。YDEC は別の運用会社のバッファー型ETFです。一方、バッファーなしで新興国に直接投資したい場合はEEM・VWO のような新興国ETF、より幅広くエクスポージャーを持ちたい場合はEFA のような先進国ETFも併せて検討できます。

EJUL に投資する前に確認すべきポイントです。バッファー型ETFは一般的なインデックスETFとパフォーマンスの構造が異なるため、バッファーとキャップの範囲、および購入時期を事前に確認することが重要です。

上昇の上限により強気相場でのパフォーマンスが制限され、結果期間の途中で購入するとバッファーとキャップが意図と異なる可能性があります。新興国の原資産自体の変動性や為替リスクも併せて負うことになります。

新興国に投資しつつ、大きな下落をある程度抑えたい投資家に適した選択です。シンプルなエクスポージャーを求めるならEEM・VWO のような新興国ETF、あらかじめ定められた下落防御が重要ならEJUL のようなバッファー型が適しています。