オフィス・小売・物流などの商業用不動産ローンを束ねて組成された投資適格のモーゲージ担保証券で構成されるインデックスに連動するパッシブ債券ETFです。商業用不動産ローンの利息収益にエクスポージャーされます。

商業用不動産債券に分散投資し、安定的な利息収益を追求しつつ、ストラクチャード商品特有のリスクを理解している投資家に適しています。

iシェアーズが運営するパッシブ（インデックス連動）運用方式のETFです。

オフィス・小売・物流などの商業用不動産ローンを束ねて組成された投資適格のモーゲージ担保証券で構成されるインデックスに連動します。複数の商業用不動産ローンを裏付けとするストラクチャード債に分散して利息収益を追求し、不動産を直接保有せず、ローン債の利息フローにエクスポージャーされる仕組みです。

• 商業用不動産ローンを裏付けとする債券へのエクスポージャー
• 投資適格のストラクチャード債を中心とした構成

運用資産（AUM）は $465.4M規模であり、総経費比率（Expense Ratio）は年率 0.25%です。

他の投資適格ストラクチャード債ETFである JAAA・PAAA と比較した基礎資産とストラクチャーが主な比較ポイントです。

商業用モーゲージ債券は金利動向と商業用不動産の景気、信用環境に左右され、金利上昇局面では債券価格が下落し、不動産景気の減速局面では信用懸念が顕在化する可能性があります。投資適格中心のため、メザニン層のストラクチャード債に比べ信用リスクは低めです。

商業用モーゲージ債券は金利見通しや商業用不動産の景気、信用環境に応じて資金流出入が変動し、不動産景気への関心が高まる局面では関連商品群に資金が流入することもあります。不動産の景気と信用環境により成績が変動する点も併せて確認する必要があります。

商業用不動産債券の分散と投資適格インカムが強みであり、不動産景気への感応度やストラクチャーの複雑性、金利リスクが考慮事項です。

政府機関が保証するモーゲージ債券へのエクスポージャーを求める場合は直接的な代替として MBB などがあり、広範な投資適格債券を求める場合は AGG のような商品も比較対象となります。投資適格社債に集中したい場合は USIG のような商品も併せて検討できます。表に記載されている JAAA・PAAA・FSEC の3商品は、それぞれ最上位クラスのストラクチャード債と投資適格の資産担保証券に投資しており、基礎資産に違いがあります。本ETFは商業用不動産ローンを裏付けとする債券に特化したエクスポージャーが差別化ポイントです。

CMBS への投資前に確認すべきポイントです。商業用不動産債券へのエクスポージャーは魅力的ですが、不動産景気の感応度やストラクチャーの複雑性、金利リスクは事前に確認が必要です。政府機関モーゲージや広範な債券商品との比較も併せて検討することをおすすめします。

商業用不動産景気の減速と金利上昇、信用環境の悪化が短期成績の主な変数であり、仕組みが複雑なため理解や評価が難しい場合があります。投資適格中心であっても、不動産景気が悪化する局面では価格変動が大きくなる可能性があります。

商業用不動産債券に分散投資し、安定的な利息収益を追求したい投資家にとって有力な候補です。政府機関モーゲージや広範な債券を求める場合は MBB・AGG のような商品を、商業用不動産債券へのエクスポージャーを求める場合は本商品を併せて比較し、選択することが望ましいでしょう。