실적분석 2026년 8월 18일

アンダーアーマー（$AS）2026年第2四半期決算分析―売上高・調整後1株当たり純利益が予想を上回り、通期ガイダンスを引き上げ

決算成績

売上高： 16.33億ドル（前年同期比32%増、予想15.39億ドル）✅予想上振れ

EPS（1株当たり純利益）： 調整後希薄化後0.22ドル（予想0.10ドル）✅予想上振れ・報告ベース希薄化後0.18ドル

ガイダンス： 引き上げ―通期報告ベース売上高成長率約24%、調整後希薄化後1株当たり純利益1.27～1.30ドル／第3四半期調整後希薄化後1株当たり純利益0.31～0.33ドル

株価反応： 時間外取引+1.32%（$33）―韓国時間8月18日20:44時点

好調だった点

全部門で二桁成長： テクニカルアパレル+32%・アウトドア+37%・ボール・ racket +24%

調整後1株当たり純利益が予想を大幅上振れ： 調整後希薄化後0.22ドルで、予想0.10ドルの倍以上

通期ガイダンスを引き上げ： 売上高・利益率・1株当たり純利益の見通しを同時に上方修正

Arc'teryx、Salomonのソフトグッズ、Wilsonのテニス製品「Tennis 360」が成長をけん引し、テクニカルアパレルの既存店・自社オンラインストア売上高は17%増加した。会社側は、関税還付金を除いても調整後利益率と1株当たり純利益が会社ガイダンスを上回ったと説明した。

物足りなかった点

関税還付金による一時的効果： 純利益に純関税還付金5,010万ドルを反映

在庫が19%増加： 四半期末の在庫は18.97億ドルに拡大

関税率の前提を維持： 通期ガイダンスは現行の301条関税率を維持する前提

調整後総利益率・営業利益率の改善分のうち、390ベーシスポイントは純関税還付金によるものだ。また、ボール・ racket 部門の調整後営業利益率は17.2%だが、このうち970ベーシスポイントは還付金の寄与による。報告ベースの販管費は30%増（9億920万ドル）、調整後ベースの販管費は33%増（8億9,700万ドル）となり、成長投資による負担も続く。

会社側のコメント

最高経営責任者のジェームズ・チョンは、Salomonのソフトグッズ、Arc'teryxの既存店、Wilsonのテニス製品「Tennis 360」が、各部門・地域・销售渠道で二桁成長をけん引したと評価した。最高財務責任者のアンドリュー・ペイジは、3つの成長エンジンに再投資を続けながら、通期売上高・利益率・1株当たり純利益のガイダンスを引き上げると説明した。

市場の反応と今後のポイント

売上高と調整後1株当たり純利益が予想を大きく上回り、通期見通しまで引き上げたが、関税還付金が利益をかさ上げする側面があるため、市場は冷静に反応したようだ。

第3四半期の売上高成長率18～20%と、調整後1株当たり純利益0.31～0.33ドルというガイダンスを達成できるか確認する必要があります。

関税還付金の効果がなくなった場合、利益率がどの水準で定着するか注目する必要があります。

9月17日の投資家向け説明会で、Arc'teryx、Salomon、Wilsonの中長期的な目標がどのように示されるか見守る必要があります。