실적분석 2026년 8월 4일

Analisis Kinerja Gilead Sciences ($GILD) Kuartal 2 2026 — Pendapatan & Rugi Per Saham Disesuaikan Keduanya Melampaui Ekspektasi, Panduan Bisnis Inti Ditingkatkan, Namun Saham Sedikit Melemah di Luar Jam Bursa

Lembar Skor Kinerja

Pendapatan: 7,803 miliar dolar AS (+10% YoY, ekspektasi 7,395 miliar dolar AS) ✅ Melampaui Ekspektasi

EPS (Laba Per Saham): Rugi per saham disesuaikan 6,75 dolar AS (ekspektasi rugi 7,25 dolar AS) ✅ Melampaui Ekspektasi · Rugi per saham berdasarkan GAAP 8,45 dolar AS

Panduan: Ditingkatkan — Pendapatan produk 2026 (di luar Veklury) dinaikkan menjadi 29,8–30,1 miliar dolar AS, rugi per saham disesuaikan membaik menjadi 0,65–0,30 dolar AS (sebelumnya rugi 1,05–0,65 dolar AS)

Reaksi Harga Saham: -1,00% di luar jam bursa ($133,9) — per 05:56 KST pada 05-08

Hal-hal Positif

Portofolio HIV: Pendapatan kuartal 2 sebesar 5,7 miliar dolar AS, naik 12% YoY

Pertumbuhan Produk Inti: Biktarvy 3,8 miliar dolar AS (+7%), Descovy 967 juta dolar AS (+48%), Trodelvy 457 juta dolar AS (+26%)

Peningkatan Panduan Bisnis Inti: Batas atas dan bawah proyeksi pendapatan produk tahunan (di luar Veklury) keduanya dinaikkan

Kekuatan Gilead masih bertumpu pada bisnis terapi dan pencegahan HIV. Pendapatan produk HIV kuartal 2 naik 12% menjadi 5,7 miliar dolar AS, dengan produk unggulan Biktarvy tumbuh 7% berkat kenaikan harga jual rata-rata dan ekspansi permintaan. Descovy, yang terkait dengan profilaksis pra-pajanan (PrEP), melonjak 48%, sementara penjualan Yeztugo (lenacapavir) juga dengan cepat menempatkan diri di angka 233 juta dolar AS.

Di lini onkologi, Trodelvy mencatatkan pertumbuhan 26% menjadi 457 juta dolar AS karena peningkatan permintaan, dan portofolio penyakit hati juga naik 10% berkat permintaan Livdelzi. Perusahaan merespons tren ini dengan menaikkan panduan pendapatan produk 2026 (di luar obat COVID-19 Veklury) menjadi 29,8–30,1 miliar dolar AS, serta menyempurnakan proyeksi rugi per saham tahunan berdasarkan basis yang disesuaikan.

Hal-hal Kurang Menguntungkan

Biaya Satu Kali dari Akuisisi Besar: Biaya riset & pengembangan yang diperoleh sekitar 11,2 miliar dolar AS, menghasilkan kerugian bersih kuartal 2 sekitar 10,5 miliar dolar AS

Kelemahan Terapi Sel & Veklury: Pendapatan terapi sel turun 14%, Veklury anjlok 81% (23 juta dolar AS)

Penurunan Kas Tajam: Kas dan surat berharga jangka pendek turun menjadi 3,2 miliar dolar AS, turun signifikan dari 10,6 miliar dolar AS di akhir tahun

Rugi per saham terdilusi kuartal 2 berdasarkan prinsip akuntansi umum tercatat 8,45 dolar AS, dan bahkan pada basis yang disesuaikan masih mencatatkan rugi sebesar 6,75 dolar AS. Hal ini merupakan dampak dari biaya riset & pengembangan yang diperoleh (IPR&D) sekitar 9,08 dolar AS per saham terkait akuisisi Acellys, Tubulis, dan Oromedson, sehingga laporan laba/rugi sangat condong ke zona defisit terlepas dari pertumbuhan bisnis inti. Total kerugian bersih pada periode yang sama mencapai sekitar 10,5 miliar dolar AS.

Terapi sel (Yescarta dan Tecartus) turun 14% karena meningkatnya kompetisi, sementara Veklury terkait COVID-19 anjlok 81% akibat penurunan rawat inap. Kas dan setara kas menyusut dari 10,6 miliar dolar AS di akhir tahun menjadi 3,2 miliar dolar AS pada akhir Juni karena akuisisi, dividen, dan pembelian kembali saham, dan panduan Veklury tahunan juga diturunkan dari 600 juta dolar AS menjadi 300 juta dolar AS. Panduan rugi per saham tahunan berdasarkan prinsip akuntansi umum juga mencatatkan pelebaran kerugian dibandingkan sebelumnya setelah memasukkan biaya akuisisi.

Apa Kata Perusahaan

CEO Daniel O'Day menilai pendapatan bisnis inti tumbuh 10% YoY, dengan HIV terapi dan pencegahan, Trodelvy, serta Livdelzi sebagai penggerak pertumbuhan. Berdasarkan pertumbuhan pendapatan HIV 12% dan ekspansi bisnis pencegahan, perusahaan menaikkan panduan pendapatan bisnis inti 2026, sekaligus menyoroti kemajuan klinis termasuk tiga persetujuan FDA dan tiga hasil positif studi fase 3. Manajemen menyampaikan optimisme terhadap peluang peluncuran tambahan di lini onkologi dan HIV pada paruh kedua tahun, dengan nada keseluruhan yang mengedepankan pertumbuhan bisnis inti dan momentum pipeline. Namun demikian, angka panduan sendiri disampaikan dengan memasukkan biaya riset & pengembangan yang diperoleh dalam jumlah besar (sekitar 9,08 dolar AS per saham) terkait akuisisi ke dalam proyeksi kerugian tahunan, sehingga pembacaan atas permukaan laba/rugi dan narasi bisnis inti perlu dilakukan secara bersamaan.

Reaksi Pasar dan Poin-Poin ke Depan

Saham sempat menunjukkan kekuatan menjelang rilis kinerja, namun terkoreksi sedikit setelah penutupan bursa. Meskipun pendapatan dan rugi per saham disesuaikan melampaui ekspektasi serta panduan bisnis inti dinaikkan, biaya satu kali terkait akuisisi yang mendekati 9 dolar AS per saham, defisit besar berdasarkan prinsip akuntansi umum, penurunan kas, dan kelemahan terapi sel muncul secara bersamaan, yang diinterpretasikan memicu aksi ambil untung. Bisnis inti tetap solid, namun karena "narasi pertumbuhan" dan "biaya akuisisi serta erosi kas" saling terkait, arah pergerakan belum condong ke satu sisi.

Pantau apakah momentum pertumbuhan pencegahan dan terapi HIV berlanjut ke kuartal 3, serta progres tinjauan regulator untuk formulasi oral mingguan sekali Yeztugo.

Amati apakah akselerasi resep dan pendapatan pasca-persetujuan lini pertama Trodelvy terjadi, serta apakah perburuan kompetisi di terapi sel mereda.

Tinjau jalur pemulihan kemampuan генераasi kas operasional pasca-akuisisi besar serta pencapaian panduan rugi tahunan yang disesuaikan.