실적분석 2026년 8월 4일

BP ($BP) Analisis Kinerja Kuartal II 2026 — Laba per Saham Disesuaikan & Pendapatan Keduanya Melampaui Ekspektasi, Saham Sideways di Luar Jam Perdagangan Meskipun Kenaikan Dividen

Lembar Skor Kinerja

Pendapatan: US$69,105 miliar (YoY +48,2%, ekspektasi harusnya US$59,920 miliar) ✅ Melampaui Ekspektasi

EPS (Laba per Saham): US$2,22 (laba biaya pengganti berdasarkan American Depositary Securities, ekspektasi US$1,80) ✅ Melampaui Ekspektasi

Prospek: Panduan baru — produksi hulu Kuartal III 2.100–2.250 ribu barel setara minyak/hari, belanja modal tahunan US$13,5–14,0 miliar, serta perolehan dari divestasi aset dan lain-lain US$8,0–9,0 miliar

Reaksi Harga Saham: +0,15% di luar jam perdagangan (US$44,33) — per 04-08 pukul 20:49 waktu Korea

Hal-Hal Positif

Kejutan Laba Disesuaikan: Laba per saham disesuaikan berdasarkan American Depositary Securities sebesar US$2,22, jauh melampaui ekspektasi US$1,80

Pendapatan & Arus Kas: Pendapatan US$69,105 miliar dan arus kas operasional US$10,86 miliar, keduanya melampaui kuartal sebelumnya maupun periode yang sama tahun lalu

Keuangan & Pengembalian ke Pemegang Saham: Utas bersih turun menjadi US$22,25 miliar, dividen saham biasa dinaikkan 4% menjadi 8,660 sen per saham

BP ($BP) adalah perusahaan energi terintegrasi asal Inggris. Pada Kuartal II 2026, laba biaya pengganti (RC) sebesar US$5,73 miliar (diatribusikan ke pemegang saham BP) meningkat lebih dari dua kali lipat dibanding US$2,35 miliar di periode yang sama tahun sebelumnya. Perusahaan menjelaskan bahwa kenaikan harga realisasi minyak dan gas, perbaikan margin penyulingan, serta kinerja kuat segmen pelanggan dan produk menjadi pendorong utamanya. Pada kuartal yang sama, laba bersih yang diatribusikan ke pemegang saham BP (basis pelaporan) mencapai US$3,91 miliar, yang setelah memperhitungkan kerugian penilaian persediaan US$0,72 miliar (pascapajak) dan dampak bersih item-item penyesuaian sebesar US$1,10 miliar (pascapajak) terhubung kembali ke laba biaya pengganti.

Arus kas operasional mencapai US$10,86 miliar, dan bahkan setelah memperhitungkan peningkatan modal kerja bersih sekitar US$1 miliar, angka ini melonjak signifikan dibanding kuartal sebelumnya (US$2,86 miliar). Utas bersih turun dari US$25,31 miliar di akhir Kuartal I menjadi US$22,25 miliar di akhir Kuartal II, dan perusahaan mengungkapkan bahwa total utang bersih, hybrid, sewa, serta kewajiban penyelesaian Teluk menurun US$6,9 miliar dibanding kuartal sebelumnya. Dari sisi pengembalian kepada pemegang saham, dividen saham biasa Kuartal II dinaikkan menjadi 8,660 sen per saham, naik 4% dibanding kuartal sebelumnya.

Hal-Hal yang Mengecewakan

Kinerja Operasional Lesu: Keandalan fasilitas hulu 92,4%, produksi 2.201 ribu barel setara minyak/hari, turun dibanding kuartal sebelumnya

Item Sekaligus & Penurunan Nilai: Penurunan nilai bersih pascapajak sekitar US$0,8 miliar dan item-item penyesuaian lainnya menekan laba pelaporan

Sinyal Perlambatan di Kuartal Berikutnya: Panduan perlambatan tajam kinerja segmen pelanggan serta faktor penurunan produksi di Kuartar III

Direktur Utama Murray Auchincloss mengakui bahwa meski kinerja keuangan kuat, operasional lapangan belum memenuhi harapan. Keandalan fasilitas hulu Kuartal II 2026 tercatat 92,4% (Kuartal I: 95,7%), produksi pelaporan 2.201 ribu barel setara minyak/hari (Kuartar I: 2.339 ribu), utilisasi penyulingan 94,7% dengan throughput 1.467 ribu barel/hari, semuanya lebih rendah dari kuartal sebelumnya. Perusahaan menyebut pemeliharaan terjadwal dan dampak konflik Timur Tengah sebagai sebagian penyebabnya, namun secara terbuka mengakui bahwa pencapaian kinerja operasional yang konsisten masih menjadi tantangan.

Kesenjangan antara laba pelaporan dan laba yang disesuaikan juga menjadi titik yang mudah membingungkan investor pemula. Item-item penyesuaian mencakup dampak akuntansi nilai wajar (manfaat pra-pajak sekitar US$1 miliar) bersama dengan penurunan nilai bersih pascapajak sekitar US$0,8 miliar; setelah memperhitungkan kerugian penilaian persediaan, laba bersih pelaporan (US$3,91 miliar yang diatribusikan ke pemegang saham BP) menjadi lebih rendah dibanding laba biaya pengganti (US$5,73 miliar). Dalam panduannya, perusahaan melihat kinerja segmen pelanggan di Kuartar III akan turun signifikan dibanding Kuartar II, serta menetapkan produksi hulu pada kisaran 2.100–2.250 ribu barel setara minyak/hari, dengan membuka ruang untuk faktor-faktor penurunan seperti gangguan Timur Tengah dan cuaca musiman.

Apa yang dikatakan perusahaan

Direktur Utama Murray Auchincloss, yang menyebut ini sebagai kuartal pertama penuh masa jabatannya, menilai model bisnis terintegrasi tetap menunjukkan kekuatannya di tengah gejolak pasar energi. Pada saat yang sama, ia secara blak-blakan mendiagnosis bahwa kinerja dalam beberapa tahun terakhir belum memenuhi ekspektasi pemegang saham, dan perusahaan memiliki kelemahan dalam hal struktur biaya serta ketahanan utang di lingkungan harga minyak rendah, lalu mengajukan lima prioritas: penguatan kesehatan keuangan, penyederhanaan portofolio, disiplin modal, keunggulan operasional, serta budaya kinerja dan akuntabilitas. Penjualan kilang Gelsenkirchen, kesepakatan ritel di Austria, serta dorongan divestasi biogas di Laut Utara dan AS (Aker BioGas) merupakan bagian dari langkah restrukturisasi yang sejalan.

Nada panduan lebih condong ke arah 'eksekusi dan pengungkapan risiko' daripada 'memamerkan angka'. Perusahaan kembali menggarisbawahi perlambatan kinerja segmen pelanggan di Kuartar III, sensitivitas terhadap Timur Tengah, faktor penurunan dalam panduan produksi, belanja modal US$13,5–14,0 miliar, serta perolehan US$8,0–9,0 miliar dari divestasi aset dan lain-lain untuk setahun penuh, sembari berulang kali menyampaikan pesan bahwa mereka ingin dinilai dari hasil. Pasar mengakui kinerja keuangan yang solid, namun suasananya lebih memperhatikan apakah perbaikan operasional serta pelaksanaan divestasi dan belanja modal akan berjalan sesuai janji.

Reaksi Pasar dan Hal-hal yang Perlu Diperhatikan ke Depan

Secara keseluruhan, kinerja melampaui konsensus, tetapi kenaikan harga minyak sudah lebih dulu mengantisipasi kinerja apik saham energi, sementara pelemahan metrik operasional, prospek perlambatan kinerja segmen pelanggan di Kuartar III, serta agenda restrukturisasi direktur utama baru muncul bersamaan, sehingga reaksi di luar jam perdagangan hanya sideways. Kenaikan dividen dan penurunan utang memperkuat narasi defensif, namun investor pemula sebaiknya tidak langsung menyimpulkannya sebagai pembalikan tren hanya berdasarkan 'kejutan laba per saham yang disesuaikan', melainkan juga melihat keberlanjutan produksi dan margin serta perolehan tunai dari divestasi aset.

Pantau apakah produksi hulu di Kuartar III stabil dalam kisaran panduan (2.100–2.250 ribu barel setara minyak/hari) dan seberapa besar berkurangnya dampak gangguan Timur Tengah.

Periksa pada laporan berikutnya apakah margin penyulingan dan kontribusi perdagangan masih menopang laba seperti di Kuartar II, serta seberapa besar tekanan margin pada segmen pelanggan.

Lacak apakah rencana belanja modal tahunan US$13,5–14,0 miliar dan perolehan US$8,0–9,0 miliar dari divestasi aset serta lain-lain berjalan sesuai jadwal, sehingga penurunan utang bersih dan pengembalian kepada pemegang saham dapat berlanjut.