실적분석 2026년 8월 4일

Análisis de resultados de SpaceX ($SPCX) del 2.º trimestre de 2026: ingresos superan previsiones con un aumento del 92 %, pero la acción cae en operaciones extendidas

Cuadro de resultados

Ingresos: 7.814 millones de dólares (+92 % interanual, previsión de 6.819 millones de dólares) ✅ Superó expectativas

BPA (beneficio por acción): -0,09 $ según GAAP (previsión ajustada de -0,23 $, no divulgada por la compañía; comparación directa no posible)

Guía de resultados: No presentada — el comunicado de prensa no incluía previsiones de ingresos ni de BPA para el próximo trimestre ni para todo el ejercicio

Reacción del precio: -6,46 % en operaciones extendidas (117,23 $) — a las 06:00 hora de Corea del Sur del 05-08

Aspectos positivos

Fuerte aumento de los ingresos: ingresos del 2.º trimestre de 7.814 millones de dólares, un 92 % más interanual, por encima de las previsiones

Crecimiento de Starlink: 12 millones de suscriptores (el doble interanual), beneficio operativo del segmento de conectividad +79 %

Resurgimiento de la inteligencia artificial: EBITDA ajustado de 1.150 millones de dólares, giro a terreno positivo; contratos en la nube por 14.100 millones de dólares

Los ingresos de SpaceX ($SPCX) en el 2.º trimestre de 2026 (cerrado el 30 de junio) ascendieron a 7.814 millones de dólares, un 92 % más que los 4.071 millones de dólares del mismo período del año anterior. La cifra supera ampliamente los 6.819 millones de dólares previstos por el mercado. Los tres segmentos —espacial, de conectividad e inteligencia artificial— crecieron, y el EBITDA ajustado (beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones) se situó en 3.538 millones de dólares, un 191 % más que los 1.214 millones del año previo. La pérdida neta mejoró en 467 millones de dólares, hasta 541 millones, frente a los 1.008 millones del año anterior (idéntica a la pérdida neta atribuible a los accionistas ordinarios). Los ingresos del segmento de conectividad (comunicaciones por satélite) fueron de 4.291 millones de dólares, un 66 % más interanual, con un beneficio operativo de 1.656 millones de dólares, un 79 % superior. Los suscriptores de Starlink alcanzaron los 12 millones al cierre del trimestre, el doble que los 6 millones de hace un año, con un incremento neto de 1,7 millones durante el trimestre. Los ingresos de clientes corporativos y gubernamentales crecieron un 108 % interanual, y la compañía obtuvo contratos plurianuales con el Gobierno de Estados Unidos relacionados con Starshield por más de 6.000 millones de dólares. Los ingresos del segmento de inteligencia artificial se dispararon a 2.561 millones de dólares, un 247 % más interanual y un 213 % más que en el trimestre anterior. Con un total de 14.100 millones de dólares en contratos de servicios en la nube, los ingresos por infraestructura crecieron con fuerza, y el EBITDA ajustado pasó de pérdidas (-609 millones de dólares) a beneficios (1.146 millones de dólares) respecto al trimestre previo. La capacidad nominal de cómputo se amplió a 1,4 gigavatios, y al cierre del trimestre la compañía disponía de aproximadamente 100.000 millones de dólares en efectivo y valores negociables, además de una cartera de pedidos pendiente de 47.500 millones de dólares, que respaldan las inversiones en crecimiento. ## Aspectos negativos

Continúan las pérdidas: pérdida neta de 541 millones de dólares y pérdida operativa de 143 millones de dólares en el 2.º trimestre

Desplome del gasto de capital (CapEx): 15.800 millones de dólares en inversión de capital del segmento de inteligencia artificial en el trimestre; 18.400 millones en el total

Caída del ingreso medio por suscriptor (ARPU) de Starlink: 66 dólares mensuales por suscriptor (frente a los 85 dólares del año anterior)

Aunque el ritmo de crecimiento es elevado, el balance de pérdidas y ganancias todavía no es positivo. En el 2.º trimestre de 2026, la pérdida operativa fue de 143 millones de dólares y la pérdida neta atribuible a los accionistas ordinarios, de 541 millones de dólares. La pérdida por acción según GAAP se redujo a 0,09 dólares frente a los 0,34 dólares del año anterior, pero al diferir de la estimación ajustada (-0,23 dólares) utilizada por el mercado, resulta difícil concluir únicamente por la cifra que se haya producido una "sorpresa de resultados". La compañía no reveló por separado el BPA ajustado. El ritmo de gasto también resulta llamativo. La inversión de capital del 2.º trimestre alcanzó los 18.369 millones de dólares, de los cuales 15.828 millones correspondieron al segmento de inteligencia artificial. La causa principal es la expansión de la infraestructura de cómputo, incluido Colossus 2, y solo la inversión de capital en inteligencia artificial del primer semestre asciende a 23.551 millones de dólares. A esto se suma el acuerdo para adquirir la empresa de herramientas de programación Cursor por 60.000 millones de dólares, cuya clôture está prevista para el 3.ᵉʳ trimestre y que planteará una carga de dilución e integración que se convertirá en el centro de atención. El número de suscriptores de Starlink creció, pero el ingreso medio mensual por suscriptor (ARPU) descendió a 66 dólares, frente a los 85 dólares del año anterior. El segmento espacial, pese a un aumento del 29 % en sus ingresos hasta 962 millones de dólares, registró una pérdida operativa de 542 millones de dólares por la aceleración de la investigación y el desarrollo de Starship, mientras que el segmento de inteligencia artificial mantuvo pérdidas operativas de 1.257 millones de dólares. El EBITDA ajustado mejoró, pero antes de revertir conceptos como la depreciación y la compensación basada en acciones, los resultados operativos y netos siguen en fase de inversión. ## ¿Qué dijo la compañía? > "2026 ha sido hasta ahora un año trascendental, y el 2.º trimestre ha puesto de manifiesto la fuerza esencial de SpaceX." — Director financiero (CFO) de SpaceX

Los comentarios del director financiero (CFO) pusieron el acento en el crecimiento y el apalancamiento operativo. Explicó que el crecimiento de los ingresos se aceleró en los tres negocios y que los nuevos contratos de cómputo de inteligencia artificial impulsaron la expansión de los márgenes. Tras la salida a bolsa, dio la bienvenida a accionistas y bonistas, subrayando que aproximadamente 100.000 millones de dólares en efectivo y valores negociables y una cartera de pedidos de 47.500 millones de dólares al cierre del 2.º trimestre respaldan la inversión en Starship, Starlink y la plataforma de inteligencia artificial. No presentó guías de ingresos ni de BPA para el próximo trimestre ni para el ejercicio, y el tono dominante fue el del mantenimiento de la disciplina en la asignación de capital a largo plazo. El mercado confirmó la "historia de crecimiento", pero no recibió cifras concretas sobre cuándo se producirá el giro a beneficios sustanciales. ## Reacción del mercado y puntos a seguir

Durante la sesión regular, gran parte de las expectativas de resultados y del impulso de crecimiento ya se habían descontado en el precio, y tras el cierre la atención se desplazó más hacia los "deberes pendientes" que hacia las cifras en sí. Los ingresos superaron con holgura las previsiones, pero la compañía sigue en números rojos, la inversión de capital en inteligencia artificial supera los 15.000 millones de dólares en un solo trimestre y la velocidad de consumo de efectivo se acelera. A esto se suma el anuncio de la adquisición de Cursor por 60.000 millones de dólares, lo que explica la aparición de ventas orientadas a reflejar antes los riesgos de valoración, dilución e integración que los beneficios a corto plazo. La caída del ingreso medio por suscriptor de Starlink y las pérdidas operativas de los segmentos espacial y de inteligencia artificial reforzaron la interpretación de "crecimiento demostrado, momento de la monetización incierto". - Habrá que confirmar si la adquisición de Cursor se cierra en el 3.º trimestre y si, tras la integración, aporta realmente ingresos y margen al negocio de inteligencia artificial. - Será necesario observar si el ritmo de inversión de capital en inteligencia artificial y el reconocimiento de ingresos por contratos en la nube se acompasan para reducir aún más la pérdida operativa. - Resulta clave si el incremento neto de suscriptores de Starlink continúa mientras el ingreso medio por suscriptor (ARPU) toca fondo, y si el peso de los clientes corporativos y gubernamentales respalda los márgenes. ===CONTENT_END===