ETF 소개

PZA ETF, 어떤 상품일까? - 수익률·보수율·구성종목·대안 ETF 총정리

2026년 4월 30일

인베스코가 운용하는 잔존 만기 15년 이상 미국 전국 투자등급 장기 지방채 추종 연방세·대안최소세 면제 ETF

🏷️ 이 ETF는 무엇인가요?

잔존 만기 15년 이상의 투자등급 미국 지방채를 추종하는 지수를 따르며, 약 160개 채권에 투자합니다. 이자 소득은 연방 소득세와 대안최소세에서 모두 면제됩니다.

장기 면세 이자 수익을 추구하며 금리 변동에 따른 가격 변동성을 감수할 수 있는 고소득 납세자

Invesco가 2007년 출시한 패시브(지수 추종) 운용 방식의 ETF입니다.

💰 어떻게 투자하나요?

항목	내용
추적 지수	ICE BofA National Long-Term Core Plus AMT-Free Muni Index
운용 방식	패시브 (지수 추종)
최소 잔존 만기	15년 이상
세금 혜택	연방세·대안최소세 이중 면제
총보수비율	0.28%

잔존 만기 15년 이상 장기 투자등급 지방채에 집중해 높은 연방세 면제 이자 수익을 추구합니다. 일반 의무채와 필수 서비스 수익채 위주로 편입하며, 장기채 특성상 금리 변동에 민감합니다.

MUB·VTEB 등 중단기 혼합 지방채 ETF와 달리 15년 이상 장기물에만 집중해 더 높은 이자 수익 추구
연방세와 대안최소세 이중 면제로 고소득 납세자의 세후 실질 수익을 극대화

📐 규모와 비용

운용자산(AUM)은 $4.0B(약 6조원) 규모이며, 총보수비율(Expense Ratio)은 연 0.28%입니다.

MUB·VTEB는 다양한 만기의 지방채를 혼합해 금리 위험이 낮은 반면 수익률도 낮습니다. JMUB·CGMU는 액티브 또는 광범위 지방채 ETF이며, CMF는 캘리포니아 주에 특화된 지방채 ETF입니다.

📈 성과와 흐름

📊 최근 1년 주가흐름

💰 배당과 수익률

배당수익률 3.64%

연간 배당금 (TTM) $0.85

1년 수익률 +2.4%

다음 배당락일 4/20/2026

📏 52주 가격 범위

$23

최저 $22 최고 $24

최저 대비 +6.36% 최고 대비 -1.57%

장기 지방채는 금리 변화에 매우 민감하며, 금리 상승 시 가격 하락 폭이 단기·중기 지방채보다 크게 나타납니다. 반대로 금리 인하 국면에서는 장기채 가격 상승 효과가 두드러집니다.

고세율 납세자의 면세 장기 수익 수요와 금리 인하 기대가 맞물릴 때 장기 지방채 ETF로의 자금 유입이 증가하는 경향이 있습니다. 금리 사이클 전환 시점을 노리는 전술적 투자자들도 관심을 갖습니다.

⚔️ 장점과 단점

장기 면세 이자 수익이 강점이나, 금리 민감도가 높아 금리 상승 시 큰 폭의 가격 하락 위험이 있습니다.

💪 핵심 장점

높은 면세 이자 수익

장기물 집중으로 단기·중기 지방채 ETF보다 높은 이자 수익을 제공하며, 연방세·대안최소세 이중 면제 혜택이 있습니다.

고신용 품질

투자등급 이상 채권만 편입하며 고신용 등급 채권이 대부분을 차지해 채무 불이행 위험이 낮습니다.

금리 하락 수혜

장기채 특성상 금리 인하 국면에서 단기·중기 채권보다 가격 상승 폭이 큽니다.

⚠️ 주의할 점

높은 금리 민감도

15년 이상 장기물 편입으로 금리 상승 시 가격 하락 폭이 단기·중기 채권 ETF보다 훨씬 크게 나타납니다.

MUB 대비 높은 보수율

MUB·VTEB 등 저보수 지방채 ETF 대비 보수율이 높아 장기 비용 차이가 누적됩니다.

유동성 제한

약 160개의 장기 지방채만 편입해 광범위 지방채 ETF 대비 유동성이 낮을 수 있습니다.

🔄 대안 ETF와 관련 상품

표에 보이는 MUB·VTEB는 다양한 만기를 혼합한 광범위 지방채 ETF로 PZA보다 금리 위험이 낮습니다. JMUB는 액티브 지방채, CMF는 캘리포니아 특화 ETF입니다. 중기 지방채를 원한다면 ITM, 단기 면세 채권에 집중하려면 SUB도 비교할 수 있습니다.

🔄 같은 카테고리 비교 ETF

종목	이름	가격	등락	AUM	총보수	배당률	1년
MUB	iShares National Muni Bond ETF	$107.13	+0.1%	$43.7B	0.05%	3.16%	+2.3%
VTEB	Vanguard Tax-Exempt Bond ETF	$50.31	+0.0%	$42.8B	0.03%	3.35%	+2.3%
JMUB	JPMorgan Municipal ETF	$50.42	+0.0%	$7.5B	0.18%	3.57%	+1.4%
CGMU	Capital Group Municipal Income ETF	$27.33	-0.3%	$5.8B	0.27%	3.35%	+2.7%
CMF	iShares California Muni Bond ETF	$57.31	+0.1%	$4.3B	0.08%	2.95%	+2.5%

📊 상위 보유 종목

종목	이름	비중	가격	등락	시총	PER	배당률
NYT	New York Times Co	0.00%	$79.03	+0.0%	$12.8B	37.8	1.11%
NYT	New York Times Co	0.00%	$79.03	+0.0%	$12.8B	37.8	1.11%
NYT	New York Times Co	0.00%	$79.03	+0.0%	$12.8B	37.8	1.11%
NYT	New York Times Co	0.00%	$79.03	+0.0%	$12.8B	37.8	1.11%
NYT	New York Times Co	0.00%	$79.03	+0.0%	$12.8B	37.8	1.11%
NJR	New Jersey Resources Corp	0.00%	$56.31	+1.6%	$5.7B	17.4	3.4%
NJR	New Jersey Resources Corp	0.00%	$56.31	+1.6%	$5.7B	17.4	3.4%
NYT	New York Times Co	0.00%	$79.03	+0.0%	$12.8B	37.8	1.11%
NYT	New York Times Co	0.00%	$79.03	+0.0%	$12.8B	37.8	1.11%
NJR	New Jersey Resources Corp	0.00%	$56.31	+1.6%	$5.7B	17.4	3.4%

✅ 투자자 체크포인트

PZA는 장기 면세 이자 수익을 극대화하려는 고소득 납세자에게 적합한 장기 지방채 ETF입니다. 아래 항목을 점검해 투자 목적에 부합하는지 확인하세요.

체크포인트	확인 내용	현재 상태
💵 과세 등가 수익률	본인 세율을 적용한 과세 등가 수익률을 계산해 과세 채권과 비교합니다	고세율 납세자에게 유리
📊 금리 방향 점검	장기물 집중으로 금리 변동에 매우 민감함을 확인합니다	금리 상승 시 큰 가격 하락
⚡ 듀레이션 인식	현재 포트폴리오 듀레이션을 확인해 보유 채권의 금리 민감도를 파악합니다	8~12년 듀레이션 수준
🔄 MUB와 비교	MUB·VTEB 등 광범위 지방채 ETF와 보수율·만기 구성을 비교합니다	0.28% vs 저보수 경쟁 상품

금리 상승 시 장기물 특성상 가격 하락 폭이 매우 크게 나타날 수 있습니다. 지방채 시장의 유동성은 국채보다 낮아 시장 급변 시 매도가 어려울 수 있으며, 높은 보수율이 장기 수익률을 잠식합니다.

PZA는 장기 면세 이자 수익을 추구하는 고소득 납세자에게 적합하지만, 높은 금리 민감도로 인해 금리 방향 예측이 중요합니다. MUB·VTEB 등 중단기 혼합 지방채 ETF와 비교해 포트폴리오 내 채권 듀레이션 전략에 맞게 배분하는 것이 적합합니다.

면책조항: 본 리포트는 참고 자료이며 투자 권유가 아닙니다. 모든 투자의 책임은 투자자 본인에게 있습니다.