잔존만기가 십 년 이상인 달러 투자등급 회사채 지수를 추종하는 상품입니다. 미국 시장에서 발행된 고정금리 채권이 대상이고, 발행자는 미국 기업이 중심이며 해외 기업의 달러 채권도 일부 들어갑니다. 신용은 투자등급에 머물고, 가격은 장기 금리에 더 민감합니다.

장기 회사채의 월 배당을 받으면서 금리 하락기 가격 회복도 함께 기대하는 투자자에게 맞습니다. 금리 상승 낙폭을 짧게 넘기기 어려운 자금에는 맞지 않습니다.

아이셰어즈가 운용하는 패시브(지수 추종) 운용 방식의 ETF입니다.

미국 시장에서 발행된 달러 투자등급 고정금리 회사채 가운데 잔존만기 십 년 이상 구간을 지수 비중에 가깝게 보유합니다. 편입 종목이 넓어 한 발행자의 신용 사건이 성과 전체를 좌우하기 어렵고, 성과의 큰 축은 장기 금리와 신용 스프레드입니다.

• 잔존만기 십 년 이상에 한정한 장기 회사채 노출
• 이자를 매달 나누는 월 분배 구조

운용자산(AUM)은 $2.8B(약 4조원) 규모이며, 총보수비율(Expense Ratio)은 연 0.04%입니다.

중기 회사채 상품과 견주면 지수형끼리 보수 격차는 크지 않습니다. 차이는 보수보다 만기에 있습니다. 같은 금리 충격에도 가격이 더 크게 움직이고, 유동성은 장기 회사채 상품으로서 개인 매매에 무리가 없는 수준입니다.

장기 금리가 오르면 가격이 먼저 밀리고, 금리가 내려가면 가격이 되살아나는 패턴이 기본 궤적입니다. 신용 스프레드가 벌어지는 구간에는 금리 효과에 낙폭이 더해집니다. 스프레드가 좁아지면 가격 회복이 금리 하락과 겹칩니다.

운용 규모는 장기 회사채 상품 가운데 중형입니다. 금리 인하 기대가 커지는 국면에는 만기가 긴 회사채로 관심이 옮겨 오고, 금리가 오르는 국면에는 중기 회사채에 자금이 더 머무는 경향이 있습니다. 장중 매매가 가능해 환매 창구 없이 사고팔 수 있습니다.

장기 투자등급 회사채의 이자와 큰 금리 민감도를 같이 가져가는 구조이며, 금리 상승기 가격 방어는 약한 편입니다.

비교표의 VCIT ETF와 IGIB ETF, SCHI ETF는 잔존만기가 더 짧은 중기 투자등급 회사채입니다. 운용 규모는 VCIT ETF가 대형이고, 역시 중기인 FIIG ETF는 소형에 가깝습니다. 보수는 VCIT ETF와 SCHI ETF가 낮은 편이고, FIIG ETF만 높은 편입니다. SPIB ETF도 중기 지수 상품이라 금리 민감도가 이 상품보다 작습니다. 만기를 비슷하게 맞춘 대체재는 VCLT ETF와 SPLB ETF입니다. 만기를 줄이려면 IGSB ETF를, 투자등급 회사채 전체로 넓히려면 LQD ETF를 보면 됩니다.

매수 전에 만기 구간과 분배 주기, 보수, 환율을 같이 보면 됩니다. 이 상품은 이자 소득과 장기 금리 방향을 한 번에 가져갑니다. 중기 회사채로 바꾸면 같은 투자등급이라도 가격 변동의 크기가 달라집니다.

가격을 흔드는 중심은 장기 금리입니다. 금리가 오르고 신용 스프레드까지 벌어지면 중기 회사채보다 낙폭이 커집니다. 달러 자산이라 원화 성과에는 환율이 한 겹 더 얹힙니다. 월 분배 금액은 편입 채권과 금리 수준에 따라 바뀌며 고정된 이자가 아닙니다.

장기 투자등급 회사채의 월 배당과 금리 민감도를 원하면 이 상품이 그 역할에 맞습니다. 금리 변동을 줄이려면 비교표의 중기 회사채 상품을 보고, 만기를 유지한 채 운용사를 바꾸려면 장기 회사채 대체재를 같이 비교하면 됩니다.