주로 중장기 만기 범위의 고수익 지방채에 투자하며, 자산의 상당 부분을 투자부적격 등급이나 미평가 채권으로 구성합니다. 전문 운용팀의 액티브 관리를 통해 신용 프리미엄이 높은 종목을 선별하여 수익을 확보합니다.

높은 과세 등급에 속해 있으면서, 위험을 감수하더라도 일반 지방채보다 높은 비과세 수익을 원하는 투자자에게 적합합니다.

퍼스트 트러스트가 2017년 출시한 패시브(지수 추종) 운용 방식의 ETF입니다.

항공공항, 유료도로, 의료시설 등 특정 수익원이 명확한 수익채권 중심으로 투자합니다. 개별 프로젝트의 재무 건전성을 분석하여 부도 위험을 관리하면서도 시장의 비효율성을 활용한 높은 수익 확보에 집중합니다.

• 액티브 운용을 통한 고수익 지방채 선별 능력
• 광범위한 발행처 분산을 통한 리스크 관리

운용자산(AUM)은 $960.6M(약 1조원) 규모이며, 총보수비율(Expense Ratio)은 연 0.49%입니다.

일반적인 우량 지방채 ETF인 MUB 나 VTEB 대비 높은 신용 위험을 부담하는 대신, 과세 후 수익률 관점에서 상대적으로 높은 수준의 인컴을 제공하는 것이 특징입니다.

금리 변동기에 지방채 시장의 수급 변화에 따라 가격 등락이 나타나지만, 꾸준한 비과세 배당 수요가 하방을 지지하는 흐름을 보입니다. 경기 회복기에는 신용 스프레드 축소로 인한 추가 수익 기회가 발생하기도 합니다.

세금 부담이 높은 자산가들의 자금 유입이 꾸준하며, 특히 금리 안정기에는 높은 절대 금리를 누리려는 하이일드 뮤니 수요가 증가하는 경향이 있습니다.

비과세 혜택과 높은 이자 수익을 동시에 누릴 수 있으나, 일반 지방채 대비 높은 신용 위험과 금리 민감도는 주의가 필요합니다.

표에 보이는 MUB·VTEB·JMUB 등은 주로 투자적격 등급의 우량 지방채에 투자하는 저보수 패시브 상품들입니다. 반면 FMHI는 고수익 섹터에 집중하는 액티브 전략을 취하며, 경쟁 상품으로는 하이일드 지방채 지수를 추종하는 HYMB 가 있습니다. 더 전문적인 관리를 원한다면 CGMU 와 같은 액티브 뮤니 ETF 도 비교해 볼 수 있습니다.

FMHI 투자를 고려할 때 살펴봐야 할 주요 지표들입니다. 비과세 혜택과 더불어 신용 리스크에 대한 이해가 수반되어야 하며, 자신의 투자 목적에 부합하는지 면밀히 검토해야 합니다.

고수익 지방채는 일반 채권보다 시장 유동성이 낮을 수 있으며, 경기 침체기에 신용 스프레드가 확대될 경우 가격 하락 폭이 예상보다 클 수 있다는 점을 유념해야 합니다.

결론적으로 FMHI는 높은 세율을 적용받는 투자자가 안정적인 비과세 현금 흐름을 확보하기 위해 포트폴리오의 인컴 비중을 강화할 때 유용한 대안이 될 수 있습니다.