실적분석 비아샛($VSAT) 2027회계연도 2분기 실적 분석: 매출·주당손실 모두 예상 밑돌아
실적 한눈에
좋았던 점
방산·첨단기술 매출 +20% 3억 6,550만 달러, 수주 잔고 14억 달러로 사상 최대
잉여현금흐름 7,800만 달러 전년 동기 6,900만 달러에서 14% 늘었습니다
순부채 48억 달러 1년 전보다 약 7억 달러 줄고 순부채비율 3.2배로 0.3배 개선
정보보안·사이버 방어 제품이 1억 2,100만 달러, 전술 네트워킹 제품이 9,700만 달러로 각각 분기 최대를 찍었습니다. 방산·첨단기술 부문 조정 EBITDA도 57% 늘며 본업의 수익성이 살아난 점이 확인됐습니다. 두 대의 비아샛-3 위성이 서비스에 들어가 자본집약적 투자 국면을 지나 활용 단계로 넘어간 것도 이번 분기의 변화입니다.
아쉬운 점
보통주 귀속 순손실 1억 2,870만 달러 전년 동기 6,140만 달러 적자에서 두 배로 확대
커뮤니케이션 서비스 매출 -3% 8억 1,450만 달러, 고정서비스 매출이 23% 줄었습니다
커뮤니케이션 서비스 부문 조정 EBITDA -13% 2억 9,410만 달러로 전년 동기 3억 3,650만 달러에서 감소
전체 수주 11억 달러 전년 대비 24% 감소
적자 확대는 법인세 충당금과 연구개발비, 주식보상비가 늘어난 데서 비롯됐습니다. 항공과 정부 위성통신 매출이 늘었지만 고정서비스와 해상 매출 감소를 메우지 못했습니다. 일반회계 기준 희석 주당손실은 0.93달러로, 조정 기준보다 손실 폭이 훨씬 큽니다.
회사는 뭐라고 했나
기본적으로 비아샛-3의 자본집약적 단계는 지나갔다고 봅니다.
Mark Dankberg, Chairman고객은 갈수록 단품이 아니라 통합된 임무 결과를 원하고 있으며, 통신과 네트워킹, 사이버보안, 우주 시스템, 임무 전문성을 결합하는 우리 역량은 그런 요구에 잘 맞습니다.
Mark Dankberg, Chairman마크 댄크버그(Mark Dankberg) 회장은 주주서한에서 비아샛-3의 자본집약적 단계가 끝났다며 앞으로는 자산 활용과 수익화, 부채 축소에 집중한다고 밝혔습니다. 회사는 방산·첨단기술의 성장이 커뮤니케이션 서비스의 부진을 일부 상쇄하고 있다고 설명했습니다.
시장 반응과 앞으로의 포인트
적자가 두 배로 늘었는데도 주가가 장전 10%대 상승한 것은 두 위성의 서비스 개시와 잉여현금흐름 흑자, 순부채 감소가 손익 부진보다 크게 읽힌 결과로 보입니다.
어닝콜 핵심요약
비아샛 어닝콜에서 나온 핵심 내용을 정리했어요.
항공기 인터넷 매출이 다음 회계연도에 줄어들 것으로 봅니다. 줄어드는 폭을 지켜보면서 비용을 줄이는 방안을 준비하고 있습니다.
우리는 이제 2028 회계연도에 항공 매출이 2027 회계연도 수준보다 줄어들 것으로 봅니다. 그 감소가 어떤 속도로 진행될지 살펴보면서 적절한 비용 절감 방안을 마련하기 시작했습니다.
UST가 악재로 본 이유항공사 계약 변화로 항공 매출이 줄어서요
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We now expect aviation revenue to decline in fiscal '28 from levels achieved in fiscal '27. We're evaluating the trajectory of that decline and have begun mapping appropriate cost mitigation.
나사의 노후 통신위성을 대체하는 위성 사업을 새로 수주했습니다. 앞으로도 이어질 장기 사업이라 회사가 크게 기대하고 있습니다.
그리고 최근 우리가 기대하고 매우 기뻐하던 일이 오늘 발표됐는데, 그것은 나사의 TDRS 위성단을 보충하거나 대체하는 넥서스(Nexus)라는 사업의 수주입니다.
UST가 호재로 본 이유위성 완제품 수주로 사업 범위가 넓어져서요
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And also recently, one of, one of the things we've been expecting and very excited about was announced today. Is an award for what's called Nexus, which is a replenishment or replacement for the NASA TDRS fleet.
이번 분기 수주 감소는 큰 계약이 몰렸던 지난해 같은 기간 탓이 큽니다. 회사는 올해 전체 수주가 지난해를 넘어설 것으로 보고 있습니다.
분기 수주를 좌우하는 일시적 요인들을 걷어내고 보면, 2027 회계연도는 수주 면에서 아주 좋은 해가 되어 2026 회계연도의 뛰어난 실적도 넘어설 것으로 봅니다.
UST가 호재로 본 이유연간 수주가 최대였던 지난해를 넘어서서요
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Stepping out of some of the temporal factors that drive quarterly awards, we can see that fiscal '27 will be a very good one for awards, topping our exceptional year in fiscal '26.
여름철 이탈이 겹쳐 가정용 위성 인터넷 가입자가 계속 줄었습니다. 이제 새 위성으로 몇 분기 안에 하락을 멈추는 것이 목표입니다.
고정 서비스 및 기타 매출은 23% 줄었는데, 비아샛-3 2호기를 기다리는 동안 이탈이 많은 여름철에 미국 가정용 위성 인터넷 가입자가 계속 감소한 영향입니다.
UST가 중립으로 본 이유새 위성 전까지 가입자 이탈이 이어져서요
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Fixed services and other revenue was down 23% as US fixed broadband subscribers continued to decline during the seasonally high-churn summer months as we awaited ViaSat-3 Flight 2.
자주 묻는 질문
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