실적분석 스틸 다이내믹스($STLD) 2026회계연도 3분기 실적 분석: 매출 상회·주당이익 하회
실적 한눈에
좋았던 점
철강 출하 사상 최대 3분기 철강 출하 380만 톤, 영업이익 전분기 대비 +43%
철강 마진 확대 외부 판매단가 톤당 1,400달러(+102), 고철 원가 404달러(-8)
현금흐름·주주환원 영업현금흐름 8.46억 달러, 자사주 2.76억 달러 매입
철강 본업에서 가격과 출하가 함께 좋아지며 연결 영업이익이 크게 늘었습니다. 철강 가공은 출하가 전분기보다 18% 늘고 수주잔고는 1년 전보다 50% 두터워졌습니다. 회사는 설비 투자와 배당·자사주 매입을 병행하며 유동성 24억 달러를 유지했습니다.
아쉬운 점
주당이익 예상 하회 희석 주당순이익 5.26달러로 예상 5.41달러를 밑돎
알루미늄 영업적자 3분기 영업손실 2,600만 달러, 출하가 기대에 미달
재활용 이익 감소 금속 재활용 영업이익 3,300만 달러로 전분기 대비 1,500만 달러 감소
주당순이익은 시장 예상보다 낮았습니다. 알루미늄은 열연 냉각수 조성 문제로 수율이 나빠져 수 주간 출하가 기대에 못 미쳤고, 회사는 조성을 바꿔 10월 이후 가동은 양호하다고 밝혔습니다. 재활용 부문은 고철 가격 하락으로 마진이 줄었습니다.
회사는 뭐라고 했나
2026년 3분기 내내 철강 가격이 계속 개선됐고 철강 플랫폼 전반에서 팀이 잘 실행해, 연결 영업이익이 전분기 대비 3억 600만 달러(44%) 늘었습니다.
Mark D. Millett, Chairman and Chief Executive Officer3분기 국내 철강 시장은 꾸준한 수요, 낮은 고객 재고, 역사적으로 낮은 수입 수준에 힘입어 강했습니다.
Mark D. Millett, Chairman and Chief Executive Officer마크 밀렛(Mark D. Millett) 회장 겸 최고경영자는 철강 가격 상승과 플랫폼 실행으로 연결 영업이익이 전분기보다 크게 늘었다고 설명했습니다. 국내 철강 수요와 알루미늄 가동 진전을 바탕으로 2027년 이후 전망도 낙관한다고 밝혔습니다.
시장 반응과 앞으로의 포인트
매출은 예상을 넘겼으나 희석 주당순이익은 예상에 못 미쳤고, 알루미늄은 아직 영업적자 구간입니다. 발표 전 정규장은 소폭 하락으로 마감했습니다.
어닝콜 핵심요약
스틸 다이내믹스 어닝콜에서 나온 핵심 내용을 정리했어요.
환율과 알루미늄 미리값계약(헤지) 평가 조정 때문에 앞서 말한 가이던스 범위에 조금 못 미쳤습니다. 실적 자체는 강해도 기대치에는 살짝 못 미친 셈입니다.
다만 9월 말 환율과 알루미늄 헤지 미실현 평가 조정으로 앞서 제시한 가이던스 범위에 살짝 못 미쳤습니다.
UST가 악재로 본 이유가이던스에 못 미친 이유를 밝혔어서요
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That said, we did come in just shy of our earlier guidance range due to late September anticipated moves in foreign currency and aluminum hedging unrealized mark-to-market adjustments of just under $30 million.
3분기 가동 차질 때문에 올해 하반기 전체를 놓고 영업이익 흑자는 어렵다고 봤습니다. 본격 흑자는 내년 1분기 이후로 미뤄진 셈입니다.
3분기 경험을 감안하면 하반기 전체를 놓고는 가능성이 낮고, 흑자는 2027년 1분기부터일 것입니다.
UST가 악재로 본 이유하반기 흑자 목표가 사실상 무산돼서요
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For the second half of the year, in totality, given the experience that we had in the third quarter, I don't think it's likely. Definitely, if they earn the first quarter and onward for 2027.
판재 상당 부분이 시장보다 늦게 반영되는 계약가입니다. 최근 가격과 부가가치 마진 개선이 4분기와 내년 실적에 이어서 들어온다는 뜻입니다.
판재 가격이 크게 개선되고 부가가치 스프레드도 계속 넓어져, 이런 유리한 시장 여건이 4분기와 2027년 실적에 긍정적일 것으로 봅니다.
UST가 호재로 본 이유오른 가격이 뒤늦게 실적에 반영돼서요
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Given the significant improvement in flat-rolled steel pricing and the continued expansion of value-added spreads, we expect these favorable market dynamics to positively impact our fourth quarter results and into 2027.
재고가 낮고 납기가 길며 수입도 억제돼 시장이 타이트합니다. 고철 값 큰 상승 압력은 없어, 앞으로 몇 달 철강 마진은 강하거나 소폭 더 오를 수 있다고 봤습니다.
원재료 비용에 큰 상승 압력은 보이지 않아, 앞으로 몇 달 마진이나 스프레드는 매우 강하거나 소폭 상승할 것으로 봅니다.
UST가 호재로 본 이유수요는 탄탄하고 원가 압력은 약해서요
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So I don't see any major upward pressure in raw material costs. So it would be our view that the margins or spreads will remain very strong to slightly upward in the coming months.
자주 묻는 질문
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