스타벅스($SBUX) 2026년 3분기 실적 분석 — 조정 주당이익 큰 폭 상회·가이던스 상향

7월 29일 · 실적분석

실적분석

스타벅스($SBUX) 2026년 3분기 실적 분석 — 조정 주당이익 큰 폭 상회·가이던스 상향

SBUX 스타벅스 실적 요약

스타벅스($SBUX)가 2026 회계연도 3분기에 조정 주당순이익 0.85달러를 기록해 시장 예상(0.65달러)을 큰 폭으로 웃돌았습니다. 매출은 93억 달러로 예상(91.20억 달러)을 소폭 상회했으나, 중국 소매 사업을 합작 가맹 구조로 전환한 영향으로 전년 대비 1% 감소했습니다. 글로벌 기존점 매출이 네 분기 연속 늘고 마진이 확대된 가운데 연간 가이던스를 상향했고, 장 마감 후 시간외 거래는 강세를 보였습니다. 재건 계획의 성과가 손익으로 확인된 분기입니다.

📈

실적 성적표

매출 Beat

93억 달러

전년 동기 대비 -1%, 예상 91.20억 달러

EPS(주당순이익) Beat

조정 기준 $0.85

예상 $0.65

가이던스 ▲ 상향

상향

연간 조정 주당이익 2.55~2.65달러, 미국 기존점 매출 성장 6% 초반 이상

주가 반응 ▲ 상승

시간외 +5.58%

$109.96

한국시간 07-30 06:05 기준

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좋았던 점

01 기존점 매출 회복 글로벌 +7.9%, 북미 +8.1%로 네 분기 연속 성장

02 이익 서프라이즈 조정 주당이익 0.85달러로 예상 0.65달러 큰 폭 상회

03 마진·전망 상향 조정 영업이익률 14.4%(+4.3%p), 연간 가이던스 상향

핵심은 손님이 다시 늘었다는 점입니다. 글로벌 기존점 매출은 7.9% 증가했고, 이 중 방문 건수가 4.2%, 객단가가 3.5% 기여했습니다. 북미는 기존점 매출 8.1%, 방문 건수 4.5%로 회복 속도가 더 뚜렷했고, 북미 매출은 74억 달러로 전년 대비 7% 늘었습니다. 배달 판매와 음식 첨부, 음료 옵션 추가가 객단가를 밀어 올렸습니다.

이익 측면에서는 조정 주당순이익 0.85달러가 시장 예상 0.65달러를 크게 웃돌았고, 일반회계 기준 주당순이익은 0.91달러로 전년 대비 86% 증가했습니다. 조정 영업이익률은 14.4%로 전년 대비 4.3%포인트 확대돼 매출 확대에 따른 비용 효율, 물가 상승 압력 완화, 관세 환급 등이 반영됐습니다. 회사는 연간 가이던스도 상향하며 회복이 한 분기에 그치지 않는다는 메시지를 냈습니다.

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아쉬운 점

01 연결 매출 감소 전년 대비 1% 하락(중국 직영→합작 가맹 전환)

02 일회성 비용·환급 구조조정비·관세 환급이 마진 해석을 복잡하게 만듦

03 국제 매출 급감 국제 부문 매출 34% 감소, 영업이익 7% 하락

연결 매출 93억 달러는 예상을 넘겼지만 전년보다는 줄었습니다. 4월 완료된 중국 소매 사업 합작 전환으로 직영 매출이 빠지고, 로열티·제품 판매 중심으로 구조가 바뀌었기 때문입니다. 국제 부문 매출은 13억 달러로 34% 줄었고, 영업이익도 전년 대비 7% 감소했습니다. 기존점 매출과 마진은 개선됐지만, 외형 성장만 보면 중국 회계 변경 효과를 반드시 걸러 봐야 합니다.

마진 확대에도 주의가 필요합니다. 관세 환급이 제품·유통 원가를 낮춰 마진을 도왔고, 동시에 재건 계획 지원 인건비와 구조조정 비용은 부담으로 남았습니다. 관세 환급 같은 일회성 요인이 빠지면 이익 탄력이 둔화될 수 있어, 다음 분기부터는 환급 없이도 마진이 버티는지가 관건입니다.

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회사는 뭐라고 했나

우리의 백 투 스타벅스 계획은 탁월한 한 잔의 커피, 사람 간의 연결, 고객 경험이 매일 승리한다는 믿음 위에 세워졌습니다. 3분기 실적이 그 증거입니다.

— 브라이언 니콜 회장 겸 최고경영자

3분기 실적은 매출과 이익 모두에서 성과의 지속성이 커지고 있음을 보여 주며, 사업의 방향에 대한 자신감을 줍니다.

— 캐시 스미스 최고재무책임자

경영진은 재건 계획의 핵심인 커피 품질, 사람 간 연결, 고객 경험이 분기 실적으로 증명됐다고 평가했습니다. 최고경영자 브라이언 니콜은 아직 할 일이 남았다면서도, 제3의 공간(머무르고 싶은 매장)을 되찾고 세계 최고 수준의 고객 서비스 회사로 가겠다는 방향을 재확인했습니다. 최고재무책임자 캐시 스미스는 매출과 이익 모두에서 성과의 지속성이 커지고 있다며 사업 궤적에 대한 자신감을 드러냈습니다.

가이던스 톤은 보수적 상향에 가깝습니다. 4분기 미국 기존점 매출 성장 목표를 제시하고 연간 미국·글로벌 기존점 성장과 조정 영업이익률, 조정 주당이익 범위를 함께 올렸지만, 연결 매출은 중국 구조 변경을 반영해 전년 대비 보합에서 소폭 성장으로 낮게 잡았습니다. 시장이 주목한 것은 숫자 상향 자체보다, 방문 건수 회복과 마진 확장이 맞물린다는 경영진의 자신감이었습니다.

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시장 반응과 앞으로의 포인트

시장은 조정 주당이익의 큰 폭 상회, 네 분기 연속 기존점 성장, 마진 확대, 연간 전망 상향을 한꺼번에 소화하며 장 마감 후 강세로 반응했습니다. 매출이 전년 대비 소폭 줄었음에도 긍정적으로 읽힌 이유는, 감소 원인이 중국 구조 전환이라는 설명 가능한 요인이고, 정작 매장 경쟁력 지표인 기존점 매출·방문 건수는 뚜렷이 개선됐기 때문입니다. 관세 환급 등 일회성 요인이 마진을 도운 점은 경계 요인이지만, 가이던스 상향이 그 우려를 일부 상쇄한 모습입니다.

다음 분기 관전 포인트

✓ 4분기 미국 기존점 매출이 제시한 6.5% 이상 성장 궤도를 실제로 유지하는지 확인이 필요합니다.

✓ 관세 환급 효과가 빠진 뒤에도 조정 영업이익률이 연간 목표(11% 초과) 수준을 지킬 수 있는지 지켜봐야 합니다.

✓ 중국 합작 체제 전환 이후 로열티·제품 매출과 합작 손익이 국제 부문 실적을 얼마나 안정적으로 받쳐 주는지가 관건입니다.