실적분석 캐나다 내셔널 레일웨이($CNI) 2026년 3분기 실적 분석: 매출·주당순이익 모두 예상 상회, 연간 가이던스 상단 추세
실적 한눈에
좋았던 점
매출 15% 증가 곡물·비료 19%, 자동차 31% 늘며 47억 7,100만 캐나다달러
조정 주당순이익 2.16캐나다달러 예상 2.08캐나다달러를 3.8% 웃돌았습니다
연료 효율 2% 개선 1,000 총톤마일당 0.814갤런으로 3분기 최고 기록
물량보다 단가가 먼저 움직였습니다. 카로드 수는 136만 4,000대로 1년 전과 같았지만 수송 톤마일이 4% 늘었고, 톤마일당 화물 매출은 7.70센트로 10% 올랐습니다. 9개월 누적 잉여현금흐름(free cash flow)은 29억 1,800만 캐나다달러로 25% 늘어 배당과 자사주 매입 재원이 두터워졌습니다.
아쉬운 점
영업비율 63.7% 1년 전보다 2.3%포인트 악화, 일반회계 영업이익 증가율 8%에 그침
연료비 56% 증가 갤런당 6.09캐나다달러로 1년 전 3.82캐나다달러에서 뛰었습니다
석탄 물량 11% 감소 인터모달 카로드도 6% 줄었습니다
일반회계 영업이익은 17억 3,000만 캐나다달러로 8% 늘었지만 조정 기준 증가율 16%의 절반입니다. 배차(운행 관리)와 백오피스 정보기술 개발을 중단하면서 발생한 자산 손상 1억 1,800만 캐나다달러가 여기에 반영됐습니다.
회사는 뭐라고 했나
엄격한 재무 관리와 함께 이러한 노력은 CN이 수익성 있는 성장을 이루고, 주주를 위해 장기 가치를 계속 창출하며, 앞에 놓인 기회를 활용할 수 있는 위치에 서게 합니다.
Tracy Robinson, President and Chief Executive Officer, CN트레이시 로빈슨(Tracy Robinson) 최고경영자는 안전한 계획 실행이 서비스와 생산성을 함께 끌어올리고 있다고 말했습니다. 회사는 캐나다와 미국의 2026~2027년 곡물 작황 가정을 5년 평균 수준에서 그 이상으로 올려 잡으면서도, 거시경제 변동성과 무역 긴장에 따른 수요 위험이 커졌다고 덧붙였습니다.
시장 반응과 앞으로의 포인트
매출과 조정 주당순이익이 모두 예상을 넘었지만, 일반회계 영업비율이 63.7%로 2.3%포인트 악화되고 연료비가 56% 늘어난 점이 함께 읽혔습니다. 시간외 주가는 1% 안쪽 상승에 머물렀습니다.
어닝콜 핵심요약
캐나다 내셔널 레일웨이 어닝콜에서 나온 핵심 내용을 정리했어요.
열차 관제와 전산 시스템 개발을 중간에 접으면서 돈을 날렸습니다. 경영진은 있을 수 없는 일이라며 업체를 고르고 관리하는 방식을 다시 손본다고 했습니다.
저와 이 팀은 우리가 이런 조치를 취하는 상황에 놓인 것 자체를 도저히 받아들일 수 없다고 말씀드리고 싶습니다. 하지만 꼭 필요한 조치였습니다.
UST가 악재로 본 이유시스템 개발에 든 돈을 날려서요
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Listen, I got to tell you that I and this team find this completely unacceptable, that we would find ourself in a position where we're taking this action, but it was a necessary one.
터미널 노동 차질로 석탄과 석유코크스 물량이 막혀 있습니다. 천연가스액 일부는 다른 터미널로 돌려 버텼지만, 길어지면 타격이 커질 수 있습니다.
주간 물량 수치에서 석탄과 석유코크스를 중심으로 영향을 보셨을 겁니다. 천연가스액에는 지금까지 영향이 작았고, 일부는 다른 터미널로 돌릴 수 있어 충격을 줄였습니다.
UST가 악재로 본 이유석탄 터미널이 막혀 물량이 줄어서요
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you have seen the impact in the weekly volume numbers, mainly around coal and petroleum coke. There has been a small impact so far on the NGL. Some of that can be diverted to another terminal, so that has helped to mitigate some of the impact.
역과 장비를 더 효율적으로 쓰는 개선 작업이 꾸준히 성과를 내고 있습니다. 한 번 하고 끝나는 게 아니라 내년에도 이어진다고 합니다.
패스트트랙은 한 번 하고 끝나는 사업이 아닙니다. 이것이 우리가 회사를 운영하는 방식이고, 실행에 규율과 속도를 더하는 일입니다. 일하는 방식을 계속 바꾸며 매일의 운영을 개선하는 것입니다.
UST가 호재로 본 이유개선 효과가 내년까지 이어져서요
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Fast Track is not a one-time initiative. This is how we run the place, and it is about bringing the discipline and the urgency to execution. This is about challenging how we work and making continuous improvement in the day-to-day operations.
멕시코 철도 회사와 손잡아 캐나다와 멕시코를 잇는 화물을 직접 겨냥할 수 있게 됩니다. 기존 철길을 그대로 쓰는 만큼 새 화물이 늘면 이익도 함께 커집니다.
곧 마무리될 유니온퍼시픽철도와의 협약으로 캐나다 내셔널의 손길이 멕시코까지 뻗게 되면, 연간 약 450억 달러 규모의 캐나다-멕시코 교역에서 더 큰 몫을 두고 겨룰 수 있게 됩니다. 그중 상당 부분이 캐나다 동부와 연결돼 있습니다.
UST가 호재로 본 이유기존 철길로 새 화물을 실을 수 있어서요
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our soon-to-be-finalized agreement with the Union Pacific Railroad to extend CN's reach into Mexico positions us to compete for a larger share of the approximately 45 billion USD in annual Canada to Mexico trade, much of which is tied to Eastern Canada.
자주 묻는 질문
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