실적분석 아데코아가로($AGRO) 2026년 3분기 실적 분석: 매출 예상 소폭 하회 · 주가 하락
실적 한눈에
좋았던 점
비료 부문 3분기 조정 EBITDA 1.093억 달러, 프로포마 +7.4%
식품·농업 3분기 조정 EBITDA 1,263만 달러, 전년 146만 달러
9개월 누적 조정 EBITDA 4.718억 달러, 프로포마 +24.8%
비료 부문은 요소 판매량이 30.8% 늘어 남미 파종기 수요를 확인했습니다. 식품·농업은 우유 가격 상승과 쌀 판매 증가가 이끌었습니다.
아쉬운 점
순이익 감소 3분기 조정 순이익 3,793만 달러, 프로포마 -47.7%
설탕·에탄올 부문 조정 EBITDA 1.011억 달러, -16.0%
순부채 증가 18.08억 달러, 순부채/EBITDA 3.2배
조정 순이익 감소는 인수 자금 조달에 따른 이자비용 증가와 법인세 증가 때문이라고 회사가 밝혔습니다. 9월 폭우로 3분기 사탕수수 처리량은 5.1% 줄었습니다.
회사는 뭐라고 했나
향후 더 높은 실적이 추가적인 부채 축소를 뒷받침할 것으로 기대합니다.
Adecoagro S.A. 보도자료회사는 비료 부문의 요소 판매 호조와 식품·농업의 반등을 실적 개선 요인으로 꼽았고, 부채 증가는 카라프 제당소 인수 영향이라고 설명했습니다. 연말 목표 레버리지 2.5배를 향한 부채 축소도 예상했습니다.
시장 반응과 앞으로의 포인트
보도자료상 총매출은 예상 6.60억 달러에 못 미쳤고, 조정 순이익은 전년 동기보다 줄었습니다.
어닝콜 핵심요약
아데코아가로 어닝콜에서 나온 핵심 내용을 정리했어요.
브라질 에탄올은 재고가 줄고 수요는 매우 높아, 내년 1분기까지 높은 가격이 이어질 것으로 봅니다. 회사는 가진 에탄올을 최대한 팔고 있습니다.
우리는 시장 상황이 매우 빠듯해서 적어도 내년 1분기가 끝날 때까지는 가격이 높게 유지될 것으로 봅니다.
UST가 호재로 본 이유공급이 빠듯해 가격이 높게 유지될 전망이라서요
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We think that the scenario is very tight and prices should be high at least until to finish the first quarter of next year.
새로 산 공장이 남는 사탕수수를 처리해 생산량을 늘려 줍니다. 경영진은 인수 가격이 싸고 비용 면에서도 분명히 이득이라고 말했습니다.
5백만 톤을 가정하면 톤당 30달러도 안 되는 가격에 이 공장을 샀습니다. 모든 것을 포함한 이렇게 낮은 가격에 이런 품질의 공장을 얻은 것은 인상적입니다.
UST가 호재로 본 이유남는 사탕수수를 싼 공장에서 처리할 수 있어서요
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We acquired this mill, if we assume 5 million tons, is less than $30 per ton. This is something impressive in terms of the quality of the mill that we acquired for such a low price that includes everything.
비싸진 헤알화 때문에 달러로 본 설탕 생산 원가가 올해 더 오릅니다. 비가 많이 와 사탕수수를 덜 짜고 당분도 낮아, 비용을 나눠 부담하는 효과도 줄었습니다.
달러로 보면 지금은 헤알화가 약해졌지만 올해 평균으로는 작년보다 헤알화가 강해서, 원가는 작년보다 약 5% 높을 것입니다.
UST가 악재로 본 이유비로 생산량이 줄어 비용 분산 효과가 작아서요
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In dollar terms, even though the real has depreciated now, the average of the year, the real is stronger than last year, so the cost should be around 5% higher than last year.
연말까지 빚 부담을 목표 수준으로 낮추는 것이 먼저입니다. 그 뒤에야 배당 확대나 인수 같은 새 투자를 다시 생각할 수 있다고 밝혔습니다.
그 수준에 이르면, 바라건대 2027년까지는 도달하겠지만, 우리는 다시 생각해 볼 수 있는 위치에 서게 될 것입니다.
UST가 중립으로 본 이유빚을 줄인 뒤에야 새 투자를 검토한다고 해서요
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To the extent we reach that level, which hopefully we can be there by 2027, we are going to be in a position to rethink.
자주 묻는 질문
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