실적분석 애브비($ABBV) 2026년 3분기 실적 분석: 조정 주당순이익 예상 상회, 가이던스 또 상향
실적 한눈에
좋았던 점
면역질환 매출 91억 6,500만 달러로 전년 동기 대비 16.3% 늘었습니다.
스카이리지·린버크 각각 22.7%, 23.9% 증가하며 성장을 이끌었습니다.
신경과학 매출 33억 8,900만 달러로 19.4% 늘었고, 보툴리눔 치료제가 10억 8,000만 달러를 기록했습니다.
조정 주당순이익은 1.86달러에서 3.82달러로 두 배 넘게 늘었습니다. 다만 지난해 3분기에는 27억 달러의 인수 지식재산권 비용이 반영돼 기저가 낮았다는 점은 감안해야 합니다. 회사는 2027년 2월 지급분부터 분기 배당을 1.82달러로 5.2% 올렸고, 아포지 테라퓨틱스(Apogee Therapeutics) 인수로 면역질환 파이프라인도 넓혔습니다.
아쉬운 점
휴미라(Humira) 매출 6억 8,300만 달러로 31.2% 줄었습니다.
미용 매출 11억 7,600만 달러로 1.4% 감소했고, 쥬베룸은 11.9% 줄었습니다.
종양 매출 16억 9,600만 달러로 0.8% 증가에 그쳤고, 임브루비카가 26.1% 감소했습니다.
일반회계 주당순이익 2.37달러는 조정 기준 3.82달러와 격차가 큽니다. 무형자산 상각 16억 6,900만 달러, 조건부 대가 평가액 변동 8억 2,900만 달러, 아포지 인수 관련 비용 4억 800만 달러가 조정 항목으로 빠졌습니다. 일반회계 매출총이익률은 75.4%로 조정 기준 85.1%보다 10%포인트 가까이 낮습니다.
회사는 뭐라고 했나
강한 전망과 상당한 추진력이 확보된 만큼, 당사는 올해 연간 가이던스를 다시 한 번 높이고 분기 배당도 인상합니다." — Robert A. Michael, Chairman and Chief Executive Officer, AbbVie
마이클 최고경영자는 다양한 포트폴리오에서 견조한 실행력이 확인됐다고 평가했습니다. 3분기까지 반영된 인수 지식재산권 비용 0.69달러를 안고도 연간 전망을 다시 올렸고, 2027년 2월 지급분부터 분기 배당을 1.82달러로 인상한다는 계획도 함께 내놨습니다.
시장 반응과 앞으로의 포인트
조정 기준으로는 예상을 넘겼지만 시간외 주가는 291달러로 0.07% 오르는 데 그쳤습니다. 일반회계 순이익 42억 1,800만 달러와 조정 순이익 67억 9,500만 달러의 차이가 커서 어느 숫자를 볼지에 따라 평가가 갈리는 대목입니다.
어닝콜 핵심요약
애브비 어닝콜에서 나온 핵심 내용을 정리했어요.
미국 정부가 정한 약값이 내년부터 브레이랄에 적용돼요. 회사도 내년 실적을 계산할 때 이걸 넣어 두라고 했어요.
브레이랄의 정부 약가(IRA)가 2027년부터 시작되니 모델에 반영해 두셔야 합니다, 다만 많은 증권가 모델은 이미 이를 반영한 것으로 보입니다.
UST가 악재로 본 이유약값이 깎이면 매출과 이익이 줄어서요
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I would also keep in mind that the IRA price for VRAYLAR will begin in 2027, so you should be modeling that in as well, though I'd say many of the sell-side models have appeared to have modeled that in.
법원이 보톡스를 정부 약가 규제 대상에서 빼 줬어요. 정부가 항소할 수 있지만, 결론이 날 때까지는 약값이 매겨지지 않아요.
연방 지방법원이 바로 어제 우리 손을 들어줬습니다. 정부가 항소할 수 있어 추가 절차가 있을지 지켜봐야 하지만, 그동안에는 약값이 발표되지 않을 것으로 봅니다.
UST가 호재로 본 이유약값이 깎이지 않으면 매출을 지킬 수 있어서요
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A federal district court just yesterday ruled in our favor. That ruling is subject to appeal by the government, so we'll have to wait to see if there are any more proceedings. In the meantime, we would not expect a price to be published while this plays out.
새 파킨슨병 치료제는 미국 노인 건강보험(메디케어) 적용이 늦어 판매가 천천히 늘어요. 그래서 큰 성과는 몇 년 뒤에나 보일 전망이에요.
주브모 매출은 상업 보험과 메디케어 적용을 준비하는 동안 앞으로 몇 분기 동안 서서히 늘어날 것으로 보이며, 보험 적용은 2028년부터 더 폭넓어질 전망입니다.
UST가 악재로 본 이유보험 적용이 늦으면 초기 판매가 더뎌서요
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Sales for JUVMO are expected to ramp gradually over the next several quarters as we work to establish commercial and Medicare coverage, which is expected to be more broadly available starting in 2028.
엡킨리는 제넘맙과 함께 만든 약이라 매출 전부가 회사 실적으로 잡히지 않아요. 좋은 결과가 나와도 매출 숫자는 생각보다 작게 보일 수 있어요.
이 제품은 제넘맙과의 파트너십 구조라서 미국과 푸에르토리코, 일본에서는 매출 전액이 아니라 이익 배분만 장부에 잡힌다는 점을 기억해 주시기 바랍니다.
UST가 중립으로 본 이유매출과 이익이 따로 잡혀 헷갈릴 수 있어서요
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I would just make sure everyone recalls that with respect to that product and the partnership that we have with Genmab, there is partnership economics, so we are not booking sales, the full sales in the U.S., Puerto Rico, and Japan.
자주 묻는 질문
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