EPS Y/Y TTM
年比 EPS 成長率
💡 EPS Y/Y TTM（每股盈餘年增率）是什麼？
一句話定義： EPS Y/Y TTM（EPS Year-over-Year, Trailing Twelve Months）是「最近 12 個月的 EPS 與去年同期相比變化了多少」的百分比（%）指標，用來衡量企業的獲利成長速度。
英文稱為 EPS Year-over-Year Growth (TTM)、EPS Annual Growth Rate，中文也稱為EPS 年增率、每股盈餘年增率。
在投資中，了解企業的盈餘「是在成長還是在萎縮」是非常重要的。EPS Y/Y TTM 正是能清楚回答這個問題的指標。打個簡單的比方，就像檢查一間餐廳今年 1～12 月的總營收比去年同期成長了多少。如果營收成長了 20%，代表生意做得不錯；如果下滑了 10%，就代表可能出了問題。
在這裡我們先整理幾個關鍵名詞。Y/Y 是 Year-over-Year 的縮寫，意思是「與去年同期相比」，和與上季相比的 Q/Q（Quarter-over-Quarter，季增）有所不同。TTM 是 Trailing Twelve Months 的縮寫，代表最近 12 個月（4 個季度的合計）。這是滾動式的 12 個月基準，而非依會計年度計算，因此隨時都能反映最新的業績。
為什麼要用 TTM（最近 12 個月）作為基準呢？舉例來說，如果現在是今年 3 月，今年的全年度業績還沒全部出爐。這時若採用 TTM，就可以把最近 4 季（例如 2025 年 Q2 + Q3 + Q4 + 2026 年 Q1）合計起來，隨時都能比較最新的年度業績。這就是 TTM 比單純比較會計年度更實用的原因。
英文說法
EPS Y/Y TTM, EPS Annual Growth, YoY EPS Change, Trailing EPS Growth Rate
中文說法
EPS 年增率、年度每股盈餘增減率、YoY EPS 變化率、獲利成長率
📐 計算方式
EPS Y/Y TTM = (目前 TTM EPS − 去年同期 TTM EPS) / |去年同期 TTM EPS| × 100%
使用絕對值（|去年同期 TTM EPS|），即使去年同期為虧損也能正確計算
實際例子 — 亞馬遜（AMZN）：
目前 TTM EPS（最近 4 季合計）：$4.90
去年同期 TTM EPS（1 年前 4 季合計）：$2.90
EPS Y/Y TTM = ($4.90 − $2.90) / $2.90 × 100 = +69%
亞馬遜的 EPS 較去年同期成長了 69%。這是雲端（AWS）營收成長與成本削減的成果。
虧損企業範例 — 英特爾（INTC）：
目前 TTM EPS：−$0.38
去年同期 TTM EPS：$0.40
EPS Y/Y TTM = (−$0.38 − $0.40) / $0.40 × 100 = −195%
從盈轉虧時，成長率會出現 −100% 以下的極端數字。這種極端數字比起絕對值，更重要的應該是掌握方向（由盈轉虧）。
📊 解讀方式
可以根據 EPS Y/Y TTM 的正負號與大小，來判斷企業的獲利成長狀態。
+50% 以上 — 爆發性成長
EPS 較去年同期成長 50% 以上，通常代表出現了創新產品、市占率擴大，或由虧轉盈的轉機。輝達（NVDA）在 2024 年因 AI 需求爆發，EPS Y/Y TTM 曾創下 500% 以上的紀錄。但這有可能是基期效應（去年同期業績極低）造成的錯覺成長，仍需分析背後原因。
+10% ～ +50% — 健康成長
這是市場最歡迎的成長區間，代表企業有永續的業務成長，也是股價上漲最強勁的動能。微軟（MSFT）受惠於雲端與 AI 業務成長，長期維持 10～30% 的 EPS 成長率，也是其股價長期上漲的基礎。
0% ～ +10% — 停滯／低度成長
獲利成長僅與通膨水準相近，實質成長有限。通常出現在已進入成熟階段的企業，或產業景氣正在放緩的公司。可口可樂（KO）、沃爾瑪（WMT）等傳統企業會穩定維持在這個區間，並以配發股息回饋股東。若此區間的本益比（P/E）偏高，股價仍有下行風險。
負值 — 獲利下滑／轉為虧損
代表 EPS 較去年下滑，可能原因包括競爭加劇、成本上升、業務不振等。特別是由盈轉虧時，會對股價造成嚴重衝擊。不過若是為成長而進行的策略性投資（研發投入擴大、新事業布局等）所導致的暫時下滑，長期來看反而可能是正面的。務必釐清背後原因。
🔄 相似指標比較
EPS Y/Y TTM vs EPS Q/Q
EPS Y/Y TTM 是年度基礎的成長率，而 EPS Q/Q 是相較前一季的變化。EPS Q/Q 容易受到季節性影響（例如零售業的 Q4 永遠較高），短期雜訊也較大。EPS Y/Y TTM 由於是以 12 個月為比較基礎，呈現的是排除季節性後的真實成長率。
EPS Y/Y TTM vs Sales Y/Y TTM
比較營收成長率與 EPS 成長率，可以掌握企業獲利能力的變化。若 EPS 成長率高於營收成長率，代表利潤率正在改善（正面訊號）；若 EPS 成長率低於營收成長率，代表成本正在增加（警訊）。亞馬遜（AMZN）就是營收成長僅 10% 出頭，但因成本控制使 EPS 成長達 70% 的案例。
EPS Y/Y TTM vs EPS next 5Y
EPS Y/Y TTM 是過去的實際成長率，EPS next 5Y 則是未來展望。若過去成長高、未來展望也高，代表成長動能仍在延續；若過去成長高、未來展望卻下修，可能代表已達成長高點。
🎯 實戰應用
逐季追蹤 EPS Y/Y TTM，就能知道成長正在加速還是減速。例如三季前 +20%、兩季前 +30%、最近 +40%，代表成長正在加速；若是 +40%、+30%、+20%，則代表成長正在減速。華爾街普遍認為「成長加速」是股價上漲最強勁的催化劑。
比較同一產業內各企業的 EPS Y/Y TTM，找出獲利能力最強的領導者。例如半導體產業中，輝達的 EPS Y/Y TTM 為 +200%，AMD 為 +30%，英特爾為 −50%，就能很清楚看出輝達是壓倒性的贏家。這種相對比較在決定產業內的投資優先順序時非常有用。
EPS Y/Y TTM 從大幅負值翻轉為正值的企業，往往就是轉機的機會。Meta（META）在 2022 年 EPS 大幅下滑，但 2023 年因成本削減與 Reels 廣告成長，使 EPS Y/Y TTM 反彈至 +100% 以上，股價也漲了三倍多。
判斷較高的 P/E 是否合理時，可以搭配 EPS Y/Y TTM。即使 P/E 為 50，只要 EPS 成長率達 80%，PEG 僅 0.63，反而屬於低估；反之，若 P/E 為 25，但 EPS 成長率僅 5%，PEG 高達 5.0，則屬於嚴重高估。成長率越高，越能支撐較高的 P/E。
🏭 各產業特性
是 EPS 成長率波動最大的產業。搭上新技術趨勢（AI、雲端等）的企業可展現 +50～500% 的爆發性成長，而落後者則會急速衰退。輝達的 AI 熱潮、微軟的雲端成長都是典型代表。投資科技股時，EPS 成長是否加速是關鍵判斷依據。
EPS 成長率會隨利率與景氣大幅波動。升息循環時受惠於淨利差擴大，可達 +20～30% 的成長；景氣衰退時則因壞帳增加，可能出現 −20～−50% 的急跌。摩根大通（JPM）在 2023 年就受惠於升息而出現明顯的 EPS 成長。
對油價與天然氣價格極度敏感，是 EPS 成長率波動最劇烈的產業之一。2022 年油價飆漲時，艾克森美孚（XOM）的 EPS 成長曾突破 +100%，但 2023 年油價回落後 EPS 成長率又急速下滑。能源企業的 EPS 成長率比起企業本身能力，更受原物料循環左右。
EPS 成長率較低（+3～8%），但非常穩定。寶鹼（PG）、可口可樂（KO）等企業因不受景氣影響的剛性需求，EPS 成長率波動很小。在通膨時期，受惠於定價能力，反而有機會使成長率走高。
⚠️ 注意事項
若去年 EPS 非常低（例如 $0.10），今年即使只有微幅成長（例如 $0.50），成長率也會高達 +400%，看起來非常驚人。反之，若去年 EPS 非常高（例如能源企業的景氣高峰），今年即使維持正常水準，成長率也可能出現大幅負值。務必同時查看絕對金額。
資產處分收益、和解金、重組費用等一次性項目若扭曲了 EPS，也會使 Y/Y 比較失真。例如去年因大額重組費用使 EPS 偏低，今年只要回歸正常 EPS 就能呈現高成長率。區分 GAAP 與 Non-GAAP EPS 來檢視非常重要。
大量買回庫藏股的企業，即使淨利不變，EPS 也會上升。蘋果（AAPL）每年買回超過 800 億美元的庫藏股，持續減少在外流通股數。這種情況下，EPS Y/Y TTM 即使為正，也可能並非來自實質業務成長，而是財務工程的結果，建議與淨利（Net Income）成長率一同比較，以確認是否為真實成長。
✅ 投資檢查清單
- 1. EPS Y/Y TTM 為正且正在加速嗎？
- 2. 成長來源是營收成長、成本削減，還是庫藏股？
- 3. 營收成長率（Sales Y/Y TTM）與 EPS 成長率是否平衡？
- 4. 是否存在基期效應或一次性項目造成的失真？
- 5. 相較同產業競爭對手，EPS 成長率是否居於領先？
- 6. 未來 EPS 成長展望（EPS next Q、EPS this Y）是否也看好？
- 7. 相對於 P/E 的 EPS 成長率（PEG）是否合理？
❓ 常見問題
Q. EPS Y/Y TTM 為 +100% 是指 EPS 變成兩倍嗎？
A. 沒錯。+100% 代表較去年同期成長為兩倍，+200% 為三倍，+300% 為四倍。舉例來說，若去年 EPS 為 $1，今年為 $3，($3−$1)/$1×100 = +200%，表示 EPS 變成三倍。不過這種高成長率多半來自基期效應（去年異常偏低），建議一併檢視絕對金額。
Q. 由虧轉盈的企業，EPS Y/Y TTM 該如何解讀？
A. 從負 EPS 轉為正 EPS 時，計算上會出現非常大的正數，或顯示為 N/A。這種情況下，比起成長率數字本身，「由虧轉盈」這個事實更為重要。由虧轉盈代表企業的商業模式獲得驗證，是非常強烈的訊號，也會對股價產生極大影響。Meta（META）在 2023 年的轉機就是很好的例子。
Q. EPS 成長率與股價漲幅成正比嗎？
A. 長期來看兩者具有高相關性，但短期內不一定成正比。股價除了實際 EPS 外，也會受到市場預期、利率、投資情緒等影響。即使 EPS 大幅成長，若市場早已提前反映（已反映在股價上），股價也可能不漲。反之，若公布結果超出市場預期，即使 EPS 成長率不特別高，股價也可能出現比 EPS 漲幅更劇烈的急漲。
Q. EPS Y/Y TTM 與營收（Revenue）Y/Y TTM，哪個比較重要？
A. 依企業成長階段而異。處於早期成長階段的企業（仍處於虧損的 SaaS 公司等）以營收成長率更為重要；成熟企業則更重視 EPS 成長率。最理想的情況是營收與 EPS 同步成長，也就是所謂的「Top-line（營收）與 Bottom-line（淨利）雙成長」。若營收沒有成長、僅有 EPS 成長，表示成本削減空間已接近極限，持續性可能較低。
🇰🇷 台灣投資人補充參考
分析台灣個股時也會使用 EPS 年增率，但與美國有幾點差異。第一，多數台灣企業的會計年度為 1～12 月，但美國企業則依公司而異（例如蘋果的會計年度於 9 月結束）。第二，美國較常使用 Non-GAAP EPS，但台灣則以 IFRS 基礎的 EPS 為標準。第三，美國企業的庫藏股規模遠大於台灣，對 EPS 的影響也更為顯著。
EPS Y/Y TTM 每季財報公布時都會更新。台灣投資人應在每一季財報公布期間，密切關注持股的 EPS 成長率變化。財報公布後，若 EPS Y/Y TTM 高於市場預期（共識預估），股價常會急漲；若低於預期，則常會急跌。建議事先透過 USStockToday 的財報日曆確認公布時間，提早做好準備。
台灣投資人在布局美國成長股時，以 EPS Y/Y TTM 達 +20% 以上且持續加速的標的作為核心，是相當有效的策略。不過高成長率標的波動也較大，建議將投資組合的 60～70% 配置於穩定型的大型成長股（MSFT、AAPL），其餘 30～40% 配置於進取型的高成長股（如 NVDA 等），以達到較佳的平衡。