F/m 超短期免稅市政債 ETF 是一款被動式 ETF，設計上係追蹤彭博市政債目前可提前償還指數，並透過該指數參與到期日較短的美國市政債市場免稅收益特性。地方政府的發行環境與利率變動可能會影響基準價。

對於重視聯邦所得稅效率，同時希望在投資組合中加入短天期市政債曝險與收益流的投資人而言，可作為評估標的。

本檔 ETF 由 F/m Investments 管理，採被動式（指數追蹤）運作方式。

本商品遵循以超短期市政債為主的指數組成，旨在控管在相對較短到期區間可能產生的利率敏感度。免稅與否會依投資人的居住地與課稅情況而有所不同，部分收益仍可能適用其他稅負。

• 以超短期市政債為核心的指數化投資方式
• 同時考量免稅收益特性與利率敏感度的結構

管理資產規模（AUM）為 $33.9M，總費用率（Expense Ratio）為每年 0.30%。

剛掛牌的商品其交易環境可能隨時間變化，因此買進與賣出時留意買賣價差及成交量相當重要。費用率應與同類商品比較，並從長期持有的角度加以檢視。

超短期市政債型 ETF 的收益率走勢，會對短期利率與市政債市場的供需、信用環境高度敏感。短天期到期特性有助於降低相較於長債的價格波動負擔，但利率與市場流動性的變化仍可能帶來損失風險。

對免稅收益的需求會依稅率、類現金資產的替代收益率，以及市政債發行環境而有所不同。當市場不確定性升高時，投資人除了稅負效率外，也應一併檢視交易條件、成分債券的信用狀況，以及贖回時的價格波動。

超短期免稅市政債的曝險是其強項，但稅務優惠的適用範圍，以及市政債的信用與流動性風險，仍須另行檢視。

表中列出的 JMUN ETF 屬於同類型、目標為超短期市政債收益的類似商品；JMST ETF 則提供了採主動管理短天期債券的另一選擇。MEAR ETF 性質上偏向高收益市政債曝險，需另外比較信用風險；SHYD ETF 的費用負擔相對較低；SMB ETF 在超短期市政債類別中，需留意運作方式與資產規模的差異。PUSH ETF 在比較這些 ETF 與 ZMUN ETF 時，應一併檢視稅後收益、到期結構與交易條件。

F/m 超短期免稅市政債 ETF 雖屬短天期債券型商品，但並非僅憑免稅身分就能消除風險。投資前應同時檢視稅務適用情形、成分債券的信用狀況，以及買進與賣出時的交易條件。

若市政債發行機構的信用狀況惡化，或市場流動性降低，基準價與交易價格皆可能出現波動。超短期結構雖有助於降低利率敏感度，但無法完全消除債券信用風險、稅務適用差異，以及以韓元計價時的匯率波動。

ZMUN ETF 對於希望參與免稅市政債短天期區間、同時兼顧稅後收益與利率敏感度的投資人來說，是一款可列入評估的商品。不過仍須確認其不規則的配息歷史、有限的運作歷程與交易條件，並依自身的稅務環境與現金需求時點做出判斷。