VRP ETF 是什麼樣的商品？— 收益率、費用率、成份股與替代 ETF 總整理
追蹤浮動利率優先股指數的被動式 ETF。在升息環境中，相較於固定利率優先股可降低價格敏感度，適合追求收益的產品。
訂閱這檔 ETF 是什麼？
追蹤由浮動利率（變動利率）結構的優先股及功能性等同的混合證券所組成指數的被動式 ETF，以市值加權方式持有成份標的。
在降低利率變動所帶來優先股價格風險的同時追求優先股收益，適合中等風險、追求收益的投資人。
由 Invesco 於 2014 年發行的被動式（指數追蹤）ETF。
如何投資？
| 項目 | 內容 |
|---|---|
| 追蹤指數 | ICE Variable Rate Preferred & Hybrid Securities Index |
| 運作方式 | 被動式（指數追蹤） |
| 投資標的 | 浮動利率（變動利率）優先股、混合證券 |
| 配息頻率 | 月配息 |
| 總費用率 | 0.50% |
以市值權重持有以美元計價、具有浮動利率或變動利率結構的優先股及混合證券。相比固定利率優先股，在升息環境下可降低存續期間風險，並混合納入投資級與非投資級標的。
- 相較於固定利率優先股 ETF，升息時價格敏感度相對較低
- 採月配息，可定期取得收益
規模與成本
管理資產規模（AUM）為 $3.0B，總費用率（Expense Ratio）為每年 0.50%。
同類別比較 ETF 如 PGX、PFXF、PFFD 追蹤的是固定利率或混合型優先股指數，依利率環境不同，可能與 VRP 產生績效差異。
績效與資金流向
近 1 年股價走勢
股息與收益率
52 週價格區間由於浮動利率結構的特性，在升息階段相較於固定利率優先股，價格走勢傾向較為穩定。然而在降息階段，價格上漲空間相較於固定利率優先股 ETF 可能受到限制。
在利率波動加劇的環境中，市場對浮動利率優先股 ETF 的關注度往往提高。由於金融類股權重偏高，銀行與保險公司的信用狀況變化將影響資金流向。
優點與缺點
降低利率敏感度與月配息為主要優勢，但金融類股集中度與費用水準則是劣勢。
替代 ETF 與相關商品
表中列出的 PGX、PFXF、PFFD 為固定利率或混合結構的優先股 ETF，是與 VRP 同屬優先股類別的主要比較對象。PGX 費用較低，PFXF 降低金融類股權重、以非金融優先股為主，PFFD 則追求廣泛納入各類優先股。表外的比較標的方面，可進一步考慮固定利率優先股的代表性產品 PFF、主動式管理的優先股 ETF 如 FPE 與 PFFA，以及浮動利率公司債 ETF FLOT 等替代選項。
同類別 ETF 比較| 代號 | 名稱 | 價格 | 漲跌 | AUM | 總費用率 | 殖利率 | 1年 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
 AMLP | Alerian MLP ETF | $52.74 | -2.4% | $13.0B | 1.01% | 7.72% | +13.1% |
 PGX | Invesco Preferred ETF | $9.87 | +0.3% | $3.5B | 0.50% | 6.93% | -13.7% |
 MLPA | Global X MLP ETF | $54.35 | -2.7% | $2.4B | 0.77% | 7.4% | +13.1% |
 PFXF | VanEck Preferred Securities ex Financials ETF | $16.45 | -1.3% | $2.2B | 0.40% | 5.99% | -6.8% |
 PFFD | Global X U.S. Preferred ETF | $16.91 | -0.3% | $1.8B | 0.23% | 7.1% | -11.9% |
主要持有個股| 代號 | 名稱 | 權重 | 價格 | 漲跌 | 市值 | PER | 殖利率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| WFC | Wells Fargo & Co | 0.01% | $85.89 | +3.0% | $257.8B | 12.1 | 2.21% |
| JPM | JPMorgan Chase & Co | 0.04% | $340.58 | +1.1% | $905.3B | 14.3 | 1.88% |
| BAC | Bank Of America Corp | 0.03% | $49.57 | -0.9% | $343.2B | 11.8 | 2.42% |
| C | Citigroup Inc | 0.02% | $123.10 | +0.4% | $206.5B | 12.0 | 2.09% |
投資人檢查重點
投資 VRP 前應檢視的核心要點。重點在於事先確認浮動利率結構的優勢是否在當前投資環境中確實發揮作用，以及金融類股集中風險是否處於可承受範圍。
| 檢查重點 | 確認內容 | 目前狀態 |
|---|---|---|
| 💵 總費用率 | 確認長期持有下費用累積的影響 | 相較於同類 ETF 略高 |
| 💧 利率環境 | 檢視當前利率方向是否有利於浮動利率結構 | 升息環境有利，降息環境不利 |
| 🏦 類股集中度 | 確認金融股集中比重與信用循環現況 | 金融類股集中度高 |
| 💱 匯率 | 以韓元計價的投資人需一併考量美元匯率波動影響 | 未進行匯率避險 |
主要風險來自金融類股集中與納入非投資級標的所帶來的信用風險。在降息環境中，價格上漲空間相較於固定利率優先股 ETF 可能受限。
本檔 ETF 適合希望在管理升息風險的同時追求優先股收益的投資人。建議與固定利率優先股 ETF（PFF、PGX、PFFD）進行比較後，依自身對利率走勢的判斷選擇合適的商品。
訂閱免責聲明： 本內容僅供參考，不構成投資建議。所有投資責任由投資人自行承擔。
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