聚焦投資於美元加權平均到期日 3 年以下短期債券的主動式管理 ETF。納入投資等級公司債、資產擔保證券、住宅抵押貸款證券等多種類型債券，並可將部分投資組合配置於新興市場與高收益債券，相較於同類被動式 ETF 有助於擴大收益機會。

適合希望在降低短期利率變動風險的同時，獲得相較存款更高利息收益的保守型投資人。

本檔 ETF 由 Victory Capital 於 2017 年推出，採主動式（積極管理）運作方式。

基金經理人依據市場環境，裁量調整投資等級公司債、資產擔保證券、住宅抵押貸款證券等多種債券類型的配置比重。透過部分納入新興市場與高收益債券，追求相較於純短期國債基金更高的收益，並同時運用期貨進行存續期管理及部分風險避險。

• 於短期債券內採多資產類型分散配置（公司債・資產擔保證券・住宅抵押貸款證券等）
• 部分納入高收益・新興市場債券，擴大相較於純國債 ETF 的收益機會

資產管理規模（AUM）為 $2.8B，總費用率（Expense Ratio）為每年 0.34%。

相較於同類短期債券類別中的被動式 ETF，費用略高，但主動裁量管理所帶來的債券類型配置靈活性，可在一定程度上抵銷該差距。

短期債券 ETF 在升息循環中，因價格跌幅相較長期債券有限，展現出相對穩定的特性；而在利率持穩或轉為下降時，利息收益透過再投資效率提升而延續此一�勢。主動式管理的特性能依市場環境變化靈活調整產業比重，成為其亮點。

在短期債券 ETF 整體市場中，隨著利率觸頂的討論持續，尋求降低存續期風險的需求穩定流入。VictoryShares 短期債券 ETF 擁有相當規模的資產管理量，長期以來受到機構與個人投資人的關注，並吸收了以投資組合穩定化為目的的資金配置需求。

主動式管理可在短期債券內進行靈活配置，但相較於同類被動式 ETF 費用略高，且存在信用風險曝險。

表中所示的 BSV 是由 Vanguard 管理的短期債券被動式 ETF，是費用負擔較低的代表性直接比較對象。ISTB 是 iShares 的投資等級短期債券 ETF，擁有相近的信用品質範圍。NEAR 是 BlackRock 的超短期債券 ETF，因到期日更短使利率敏感度更低。另一方面，DFSD 是 Dimensional 的短期債券 ETF，而 VNLA 是 Janus Henderson 的短期債券主動式 ETF，與 USTB 同樣採取裁量管理方式。此外，聚焦超短期到期日的 SHY，以及希望擴大對廣泛投資等級債券曝險的 BND 也可納入比較考量。

投資 USTB 前應檢核的重點。雖屬短期債券 ETF，但因主動式管理結構特性，事前詳實確認費用水準・信用品質・納入債券類型・匯率等變數極為重要。

即使是短期債券，在信用利差擴大階段仍可能發生價格下跌，且因費用高於類別平均，長期持有時將產生累計成本負擔。以韓圜計價的投資人在美元貶值時，實質收益可能減少。

本檔 ETF 適合於短期債券內尋求多元類型分散及主動裁量管理的投資人。若以最小化費用為優先，BSV・ISTB 等被動式 ETF 較具優勢；若希望進一步縮短到期日，NEAR・SHY 亦可納入考量。