這是一款追蹤「將掩護性買權（Covered Call）策略應用於原油 ETF 指數」的指數證券（ETN）。在曝險於原油價格的同時，賣出買權以追求較高的配息收益。

適合希望透過原油掩護性買權策略爭取高配息，但同時能承受原油波動性與 ETN 發行人信用風險的風險承受型投資人。

本檔屬於被動式（追蹤指數）操作的 ETF，由 UBS 發行管理。

本檔 ETN 追蹤「在原油 ETF 股票上賣出買權」的掩護性買權指數，藉由收取選擇權權利金來追求較高配息。當原油上漲時，受限於買權被賣出的天花板，上漲參與程度將受限；當原油下跌時，則會面臨虧損。此外，與實際持有資產的 ETF 不同，本檔的價值是由發行機構的債務所決定。

• 在原油 ETF 上應用掩護性買權策略
• 以發行人債務為基礎的 ETN 結構

管理資產規模 (AUM) 約為 $299.0M，總費用率 (Expense Ratio) 為每年 0.85%。

主要的比較重點在於：相較於直接持有資產的原油 ETF，ETN 屬於依賴發行人信用的結構，且加入了掩護性買權策略。

原油掩護性買權的表現取決於油價方向與波動性。當油價盤整時，可藉由選擇權權利金創造較高的配息；但若油價急劇上漲，受限於天花板而無法完全參與漲幅；若油價急跌，則會承受虧損。整體而言，油價波動性將直接影響配息水準。

原油掩護性買權類商品會隨著油價走勢與市場對高配息收益的需求而出現資金流動，追逐高配息率的買盤也常使資金流入相關商品群。投資人需留意，油價與選擇權環境的變化會顯著影響配息與價格表現。

高配息既是優勢也是風險，發行人信用風險、上漲受限以及油價波動性都是必須考量的因素。

若想取得其他原油選擇權收益型商品，直接替代標的可考慮 USOY 等；若想直接曝險於原油價格，USO 等商品也是比較對象。若希望曝險於布蘭特原油，BNO 等商品也可一併評估。如下表所示，USOY、USO、BNO 三檔商品分別代表「選擇權收益」、「直接原油曝險」與「布蘭特原油直接曝險」，在策略與結構上各有差異；而本檔 ETF 的差異化基準在於其「以發行人債務為基礎的原油掩護性買權 ETN 結構」。

以下是投資 USOI 前應檢視的重點。雖然高配息頗具吸引力，但發行人信用風險、上漲受限及油價波動性皆須事先確認。同時，也建議與直接持有資產的原油 ETF 進行比較。

油價急跌導致的價格下跌與發行人信用風險，以及油價急漲時的上漲受限，是影響本檔績效的主要變數。ETN 並不實際持有資產，而是依賴發行人的債務，因此若發行人倒閉，將面臨本金損失風險。需特別留意的是，高配息率並不等於高總報酬。

本檔適合希望透過原油掩護性買權爭取高配息、屬於風險承受型的投資人。若希望直接曝險於原油價格，可考慮 USO、BNO 等商品；若希望取得原油掩護性買權 ETN 的曝險，則建議在充分理解發行人信用風險後，再行選擇本檔。