ULTI ETF 是以高波動性美國股票為標的、同時持有賣權（Put）與買權（Call）部位的進取型（主動式）期權策略商品。它會依據市場環境與個別標的波動度調整曝險，並運用選擇權權利金追求現金流。

本商品適合理解期權型收益策略結構與損失可能性，且能同時檢視配息財源與淨資產變化的投資人。

由 REX Shares（雷克斯）管理，採用主動式（積極管理）的 ETF 運作方式。

本基金同時運用賣權與買權部位於高波動性美國股票，以追求基於選擇權權利金的現金流。經理團隊依據個別標的波動度與市場方向調整曝險與選擇權部位。由於選擇權價值與標的資產價格會連動變化，僅憑配息水準難以判斷策略績效。

• 結合高波動性美國股票與選擇權的主動式策略
• 依市場環境彈性調整部位的運作結構

管理資產（AUM）規模為 $18.7M，總費用率（Expense Ratio）為每年 1.32%。

在波動度擴大的環境下，選擇權權利金機會可能增加，但若標的資產出現劇烈變動，部位的防禦效果可能受限。因此，與其關注短期收益率，不如同時檢視淨資產變化、配息財源的永續性，以及選擇權部位的風險管理方式。

期權型收益商品的資金流向同時受到市場波動度展望與現金流需求的影響。比較以配息為導向的商品時，除表面配息水準外，也須確認資本返還可能性、交易流動性與運作結構的複雜度。

本商品以運用選擇權權利金追求現金流為特色，但投資人需同時承擔標的資產波動、配息財源與衍生性商品風險。

表格中的 HELO ETF 可從結合避險股票與選擇權覆蓋策略的角度進行比較，CBOX ETF 則可從重視擔保型運作的角度比較。FHEQ ETF 為避險股票策略，INFO ETF 為以大型股為主的動態運作，SFTY ETF 為風險管理導向，這些與 ULTI ETF 的運作方式各有不同。比較這些商品時，須分別確認其選擇權運用與否、標的資產組成及配息設計。

檢視本商品時，應先確認選擇權權利金並非現金流的唯一來源，且配息可能與淨資產變化分開解讀。此外，也須區分投資目的是定期現金流，還是在承受波動曝險下追求總報酬。

若標的資產出現大幅價格變動且選擇權部位價值同時變化，虧損可能擴大。即使配息持續，這並不代表投資績效或本金保全；若配息包含資本返還，亦須檢視其對淨資產與投資成本的影響。

ULTI ETF 是希望運用選擇權權利金追求現金流策略的投資人，在理解其結構後可加以檢視的商品。然而，判斷時不應僅看配息水準，而須同時檢視標的資產波動度、部位調整方式、淨資產變化與資本返還可能性。