TYLD ETF 是一款主動型 ETF，參考相對美國短期國債的收益率利差，調整全球債券與不動產投資信託基金的配置比重。以追求收益與資本成長為目標，並在利差被視為偏低或偏高時採取不同的資產配置策略。

與其單純追蹤固定債券指數，不如理解其依據利差進行配置判斷的邏輯，因此較適合能承受利率與信用風險的投資人。

本 ETF 採用 Cambria 旗下主動（積極）管理方式運作。

在判斷利差較窄的環境下，本商品可採取以美國短期國債為主的防禦性曝險；當利差擴大時，則會檢視公司債、住宅抵押證券、政府公債等多元債券領域，以及不動產投資信託基金的機會。屬於主動策略，管理判斷對績效與風險的影響大於指數複製。

• 運用收益率利差
• 彈性的債券資產配置

管理資產（AUM）規模為 $59.6M，總費用率（Expense Ratio）為每年 0.59%。

交易時，建議同時留意市場價格與淨值之間的差距、報價價位及買賣成本。主動策略的費用負擔宜與類似債券 ETF 比較，從長期持有的角度加以檢視。

債券市場的評價會受到基準利率路徑、信用風險偏好、通膨預期及國債收益率變動的影響。本商品的績效表現也會依利差判斷及各債券板塊的價格波動而有所不同，是否以短期國債為主要配置將造成風險曝險的差異。

債券類資產的需求會隨利率展望、類現金資產的吸引力及信用市場流動性而變動。由於本商品在投資人情緒保守與風險偏好升溫時，所納入資產的性質可能不同，比起關注資金流入流出，更應同時檢視其成分結構與市場價格之間的折溢價。

依據收益率利差調整債券曝險的彈性是主要優勢，但投資人必須同時承擔管理判斷及各類債券板塊的風險。

表中列出的 BNDX ETF 是聚焦國際債券曝險的可比較標的；IUSB ETF 則以涵蓋整體美元債券的方式切入，兩者路徑不同。BINC ETF 與 PYLD ETF 同屬主動債券管理，可一併比較，但成分範圍與管理判斷並不相同。JCPB ETF 在檢視核心強化債券屬性時可供參考。本商品的核心在於依據利差進行防禦性短期國債配置的可能性，建議同時檢視各商品的費用率、配息政策及利率敏感度。

投資前應先確認本商品並非單純追蹤固定債券指數，而是依據收益率利差調整成分的主動策略。切勿僅憑是否配息作判斷，須同時檢視利率與信用環境、交易條件，以及管理判斷對收益率的影響。

本商品可能受到利率上升、信用狀況惡化、海外債券市場與匯率變化，以及住宅抵押證券流動性降低等因素影響。此外，用於解讀收益率利差的管理模型亦存在未能妥善反映市場變化的風險，交易價格與淨值出現偏離的可能性也須納入考量。

Cambria Tactical Yield ETF 對於希望運用收益率利差調整債券曝險的投資人而言，是可在理解其結構後再行評估的商品。然而，季度配息並不保證收益，投資前應將費用與交易成本、利率及信用風險與類似債券 ETF 進行比較，確認是否符合自身風險承受範圍。