這是一檔專注於美國證券化信用資產的主動式債券ETF。投資標的涵蓋資產擔保證券、商業與住宅不動產抵押債券,以及擔保貸款憑證,以追求較高的經常性收益。它沒有追蹤指數,而是由操盤團隊親自挑選個別標的。

對於想在以公債與公司債為主的債券投資組合中,加入不同性質收益來源的投資人而言,相當合適。希望取得每月現金流的投資人,也能派上用場。

這是一檔由 T. Rowe Price 管理、採主動式(積極管理)操作的ETF。

基金將大部分資產配置於美國證券化信用資產,並比較各類別的利差與擔保結構來調整比重。由於不追蹤指數,信用評等區間與到期結構會隨市場環境而變動。收益按月分配。

• 並非追蹤指數,而是由操盤團隊直接挑選
• 以擔保資產為基礎的收益來源,性質有別於公債與公司債
• 在主動式證券化債券ETF中,費用水準偏低
• 屬完全透明型,持有明細每日公開

資產管理規模約為 $93.4M,總費用率(Expense Ratio)為每年 0.20%。

由於是新上市商品,成交量與買賣價差的厚度不如大型債券ETF。相較於市價單,限價單較為安全。

證券化信用資產的收益來自基礎擔保品的現金流,因此對信用利差變化的反應,比對公債殖利率更為敏感。由於採主動式管理,績效取決於類別配置的判斷。

隨著市場逐漸認為僅靠公債與優質公司債難以取得足夠收益,對證券化債券的關注度也隨之升溫。不過目前仍處於推出初期,資金規模仍落在小型區間。

收益來源多元化與月配息是優點,而擔保資產的信用風險與偏薄的交易流動性則是負擔。

在同為證券化信用資產的類別中,有幾個值得比較的選項。若只想投資擔保貸款憑證,有以最高順位層級為主的 JAAA,以及納入低一級評等的 JBBB 等。若只想取得不動產抵押債券的曝險,則可與投資政府機構擔保抵押債券的 MBB、VMBS 等比較其性質。由於同類別的比較數據目前仍有限,建議以資產類別與擔保結構為標準來判斷。

以下整理投資前應確認的項目。名稱雖然是債券ETF,但風險結構與公債型商品不同,因此應先檢視擔保資產的性質與流動性。

當基礎擔保品的違約率上升,或信用利差擴大時,價格會承壓。由於規模較小,交易時成交價可能對投資人不利;又因採主動式管理,若判斷失準,表現也有可能低於同類資產的平均水準。

它適合作為債券部位的輔助配置,用來擴大收益來源。與其作為核心持有,更建議以公債與優質公司債為基礎,再配置一部分。買進時請使用限價單。