TMNS ETF 是一檔以短期至中期投資等級市政債為主軸的主動型產品，追求符合聯邦所得稅免稅條件的當期收益。相較於機械化追�特定指數，其結構是透過管理判斷，考量存續期、發行機構與信用狀況後進行配置。

適合在評估聯邦所得稅免稅市政債收益的同時，希望降低利率敏感度、長存續期債券曝險的投資人。

由 T. Rowe Price 採用主動（積極）管理方式運作的 ETF。

T. Rowe Price 的管理團隊自短期與中期市政債中篩選以投資等級為核心的債券，追求當期收益。由於同時考量個別發行機構的信用狀況、存續期結構與市場流動性，其配置決策方式與指數追蹤型商品可能有所不同。

• 主動管理，權重置於選股而非指數追�
• 以短期與中期市政債為核心的存續期配置
• 追求聯邦所得稅免稅的當期收益

� T. Rowe Price 短期市政收益 ETF 規模與成本（AUM・管理費用）

管理資產（AUM）規模為 $23.6M，總費用比率（Expense Ratio）為每年 0.18%。

市政債 ETF 的比較不僅應看費用，還應一併檢視存續期結構、信用風險與交易條件。在主動管理中，也須確認管理判斷對績效與成本結構的影響。

以短期市政債為主的收益率走勢，受到利率預期變化與市政債市場信用狀況影響。TMNS ETF 可透過主動篩選調整存續期與發行機構條件，但債券價格與配息水準仍可能隨市場環境波動。

市政債 ETF 的資金流向取決於重視稅務效率的需求、類現金資金的運用替代方案，以及利率展望。以短期存續期為核心的商品，可能與長存續期商品呈現不同的利率敏感度，因此需依投資目的進行合適的比較。

特色在於主動�選短期與中期投資等級市政債，而利率與信用環境的變化可能影響配息與價格。

比較表中的 JMST ETF 費用水準相近，且管理資產規模較大；MEAR ETF 的費用負擔則偏高。SHYD ETF 屬於高收益市政債性質，所揭露的配息殖利率相對較高，須同時檢視信用風險。SMB ETF 的特色在於較低的費用水準；PUSH ETF 則須一併比較費用與管理資產規模的差異。挑選類似商品時，建議優先確認存續期結構與是否為主動管理。

檢視 TMNS ETF 時，應同時檢查市政債收益的稅務處理、因利率變動產生的價格敏感度，以及主動管理的配置判斷。判斷商品的風險與適合性時，不應僅以配息為依據，而須確認存續期與信用條件。

即使是市政債，仍存在本金虧損的可能性，而利率上升將對債券價格形成壓力。發行機構信用狀況的變化與市場流動性降低，亦可能影響價格與交易成本，因此不應僅憑配息水準判斷風險。

若希望選擇以主動方式篩選短期與中期投資等級市政債的結構，TMNS ETF 可納入考量。但仍建議在綜合比較稅務處理、利率敏感度、信用風險，以及類似商品的費用與管理方式後，再判斷是否符合投資目的。