這是一檔以美國公債 20 年以上指數每日績效 3 倍為目標的槓桿 ETF。主要運用衍生性金融商品，並透過每日再平衡維持槓桿比率。

適合希望短期集中押注利率下行或債市走強的投資人，以及出於投資組合避險目的、希望戰術性運用的投資人。

由 Direxion（Rafferty Asset Management）於 2009 年發行，採被動式（指數追蹤）管理方式。

以到期期間 20 年以上美國公債所組成的指數為基礎，運用衍生性金融商品實現 3 倍槓桿曝險。透過每日再平衡維持目標槓桿，由於每日複利效果，長期持有時實際報酬率可能與指數單純 3 倍之間產生落差。

• 以每日 3 倍槓桿最大化短期利率下行押注效率
• 運用衍生性商品，無需直接持有實體公債即可實現高槓桿

管理資產規模（AUM）為 $2.0B，總費用率（Expense Ratio）為年化 0.90%。

與比較對象 UBT（2 倍）、TYD（10 年期公債 3 倍）、UST（2 倍中期）相比，TMF 的存續期間較長且槓桿倍數較高，對利率變動的敏感度在同類商品中居於前段。

在升息循環進行期間，由於長期債券價格承壓，3 倍槓桿特性使其容易出現大幅虧損；反之，當市場形成降息轉向預期時，則傾向出現快速反彈走勢。

美國聯準會（Federal Reserve）的利率政策方向對資金流向有直接影響；在經濟衰退疑慮升溫或避險資產需求擴大的階段，可觀察到短期資金流入增加的態勢。

在利率下行階段，收益放大效果顯著；但在升息環境及每日複利損失持續累積下，屬於風險偏高的商品。

在同一長債槓桿類別中，比較對象包括 UBT（2 倍長債）、TYD（10 年期公債 3 倍）、UST（2 倍中期公債）以及 UJB，它們在槓桿倍數或追蹤的到期區間上有所不同。UBT 追蹤相同的長債但僅 2 倍，波動性相對較低；TYD 則以到期較短的 10 年期公債為標的並提供 3 倍槓桿，存續期間風險相對較低。非槓桿的長債替代方案方面，則可進一步比較 TLT，以及提供超長期債券曝險的 EDV、ZROZ。

TMF 屬於以短期戰術操作為目的的高風險商品。投資前須理解槓桿結構與每日複利效果，並預先檢視持有期間、利率方向與風險承受度。

在升息環境中，受 3 倍槓桿特性影響，短期內可能發生大規模虧損。長期持有時，每日複利效應所造成的績效扭曲亦為主要風險來源；在波動劇烈的區間，即使方向判斷正確，損失仍可能持續累積。

TMF 是一款專為押注利率下行或短期投資組合避險用途而設計的高風險槓桿商品。如欲取得非槓桿的長債曝險，建議評估 TLT、EDV；若希望採用較低槓桿的替代方案，則可考慮 UBT。