這是一檔以整個證券化債券市場為投資標的的主動式債券ETF。它混合持有住宅與商業不動產抵押擔保證券、資產擔保證券及擔保貸款憑證,力求取得由擔保資產支撐的利息收益。

適合希望在以公債、公司債為主的債券資產之外,再加入不同性質收益資產的投資人。投資人必須能夠承受結構化債券的複雜性。

本ETF由TCW資產管理公司操盤,採取主動(積極管理)的運作方式。

其架構是挑選附有擔保的證券化債券並納入投資組合,累積利息收益。它不追蹤指數,而是由經理團隊評估擔保品品質、結構內的償付順位以及提前還款風險,再決定是否納入。持股組合會依利率方向與信用環境而調整。

• 以性質有別於公債、公司債的擔保債券為核心組合
• 不追蹤指數,而是逐一挑選個別結構的主動式管理
• 在單一商品中涵蓋多種證券化資產類別

資產管理規模(AUM)約為$29.7M,總費用率(Expense Ratio)為每年0.40%。

由於這是規模尚小的新上市主動式ETF,建議在買進前先確認買賣價差與日成交金額。

證券化債券同時受利率方向與住宅、商業不動產景氣影響。利率下降時,價格回升與提前還款往往同時出現;一旦信用疑慮升高,則是從次順位券種(tranche)率先出現波動。短期報酬率在不同區間的差異相當大。

追求高於傳統債券額外收益的收益型需求,近來有流向證券化資產的趨勢。不過,規模較小的新商品,資金流入與流出本身就可能影響價格與價差。

以擔保債券強化收益是其優勢,結構複雜與規模偏小則是負擔。

在同為證券化領域中可供比較的選擇,有追蹤不動產抵押擔保證券指數的MBB、VMBS等被動式商品。與專注於擔保貸款憑證高評等券種的JAAA等商品,性質也有所不同。本ETF是以主動方式混合多種證券化資產,因此與單一資產類別的被動式商品相比,風險與成本結構並不相同。

以下整理投資前應檢視的項目。證券化債券即使名稱相近,風險也會因擔保品與償付順位而大幅分歧,因此建議先檢視持股組合與交易條件。

利率急升時債券價格會下跌,信用疑慮擴大時,損失會從次順位券種開始出現。由於規模較小,市場劇烈波動時成交成本也有可能增加。

對於想在傳統債券之外強化收益的投資人而言,這是值得考慮的選項。建議先透過官方資料確認擔保組合、交易條件與分配政策,再決定投資比重。