這是一檔被動型 ETF，追蹤 Morningstar 評選具有經濟護城河的美國中小型企業中，相對合理價值被低估的標的。同時考量競爭優勢與估值來篩選成分股。

適合在投資具有競爭優勢且被低估的中小型股之餘，能夠承受中小型股波動的投資人。

由 VanEck 運作，採被動式（指數追蹤）管理方式。

追蹤 Morningstar 評選具有經濟護城河的美國中小型企業中，相對合理價值被低估的標的指數。同時考量競爭優勢與估值，採用規則化架構，集中投資於兼具護城河且被低估的中小型企業。

• 同時評估經濟護城河與低估程度
• 集中於中小型護城河企業

管理資產（AUM）規模為 $328.3M，總費用比率（Expense Ratio）為每年 0.49%。

相較於單純的中型指數 ETF 或大型護城河 ETF，集中於中小型護城河與低估標的為主要的比較重點。

中小型護城河股對景氣循環、利率與市場風險偏好反應敏感，護城河與低估策略在價值股受青睞的時期相對強勢，在成長股主導的時期則相對弱勢。由於中小型股特性，波動性通常高於大型股。

中小型護城河股的資金流向隨景氣展望、風險偏好與類股輪動而變動，當市場對護城河與價值投資的關注升溫時，資金可能流入相關產品族群。績效隨景氣與類股輪動而異，這點也須留意。

護城河與低估篩選以及中小型股曝險為優勢，而中小型股波動性、成長股走弱時的壓力以及追蹤誤差則是需考量的因素。

若想在無護城河篩選下曝險於中型股，可考慮 IWR・VO 等直接替代商品；若希望以其他方式取得中型股曝險，MDY 等產品也是比較對象。本 ETF 將曝險窄化至具經濟護城河且被低估的中小型股，是其差異化定位；有別於大型護城河商品，本檔集中於中小型區間。

投資 SMOT 前的檢核重點：護城河與低估篩選及中小型曝險雖具吸引力，但中小型波動性、成長股走弱時的壓力與追蹤誤差仍須事先確認。建議同時比較單純的中型與大型護城河商品。

在成長股主導時期的相對弱勢、中小型股波動性與追蹤誤差，是長期績效的主要變數；採用護城河與低估篩選，成分股配置可能與市值型中小型指數有所不同。基於中小型股特性，在市場重挫期間跌幅可能較大。

本商品適合希望投資具競爭優勢且被低估的中小型股之投資人。若以單純中型曝險為優先，可考慮 IWR・VO 等產品；若希望聚焦中小型護城河與低估篩選，則可將本檔納入比較後再行選擇。