追蹤 ICE BofA California Long-Term Core Plus Municipal Securities Index，集中投資於加利福尼亞州發行的長期優質地方債。目標在於結合聯邦稅免稅優惠，達成長期收益。

適合居住於加州、或高所得族群中重視稅後收益率、希望獲得穩定月配息的投資人。

由 Invesco（景順）於 2007 年發行，採被動式（指數追蹤）管理方式。

投資組合大部分以存續期間 15 年以上的長期地方債為核心。特別篩選排除於聯邦替代性最低稅（AMT）課稅範圍之外的標的，以最大化稅務效率，並僅持有投資等級以上的債券來控管信用風險。

• 聚焦加州的長期地方債投資組合
• 透過 AMT 免稅優惠強化稅後收益

管理資產（AUM）規模為 $1.3B，總費用率（Expense Ratio）為每年 0.28%。

因以長期債券為主要配置，利率變化帶動的價格波動度略高，但結構上可期待較高水準的稅後收益。

隨著市場利率展望變化而出現價格波動，但憑藉地方債特有的穩定需求與穩健信用評等，仍維持優異表現。

希望減輕稅務負擔的高所得投資人持續流入資金，當市場總體波動性擴大時，地方債作為避險資產的吸引力也更加凸顯。

具備優異稅務效率與信用評等的收益工具，但於升息環境中存在長期債券固有的價格下跌風險。

表中所示的 MUB 與 VTEB 屬於分散投資全美地方債的廣泛型 ETF，PWZ 則專注於加州地區。類似的區域型策略商品還包括 CMF，比較稅後收益率時，須將投資人自身居住地及所得稅率納入考量。

PWZ 屬於聚焦加州長期地方債的專業策略型商品，在決定投資前，建議透過下列重點檢核表，仔細確認稅務優惠與實質收益率。

利率上升是長期地方債價格的主要下行風險。同時須留意，當加州地區出現政策變動或財政危機時，資產價值可能下滑。

對於重視稅務效率的高所得投資人而言，是非常有效率的現金流創造工具。適合在維持投資組合穩定性的同時，提升稅後績效的投資人。