這是一檔主動式 ETF,從美國上市的大型股中,只挑選研究團隊認定風險調整後最具吸引力的投資構想,以高度集中的投資組合進行操作。參考領域為美國大型混合型,但持股數量遠比指數狹窄。

適合已持有美國大型股核心部位,並希望透過個股挑選為投資組合增添超額報酬的投資人。

這是由 Putnam 管理的主動式(積極管理)ETF。

全球股票研究團隊會針對各檔個股累積意見,而本 ETF 只從中篩選風險調整後吸引力較高者,集中持有。非刻意形成的產業與風格偏重,會透過風險管理架構加以降低,使績效來源保留在個股挑選上。

• 並非複製指數,而是以研究為基礎進行高度集中的選股
• 另行控管產業與風格偏重的風險管理機制
• 將共同基金策略移植為 ETF 架構,操作體系得以延續
• 以主動式商品而言,費用負擔並不算沉重

管理資產規模為 $548.5M,總費用率為每年 0.35%。

由於是高度集中的主動式商品,成交量並未達到廣泛型核心 ETF 的水準。買進與賣出時,建議留意買賣價差,並使用限價單。

由於持股狹窄,績效與指數之間會出現分歧的階段。選股命中時能領先參考領域,失手時落後的幅度也同樣擴大。走勢會同時受美國大型股行情與個股獲利表現牽動。

本商品是將共同基金策略移植為 ETF,因此初期資金由既有策略的需求支撐。規模處於中型水準,背景則是資金正持續流向主動式 ETF 的趨勢。

以研究為基礎的高度集中選股是其強項,而持股數量少、選錯時衝擊較大則是弱點。

在美國大型股這個位置上,可比較的商品相當廣泛。以成本與分散為訴求的被動式核心商品有 VOO、IVV、SPY 等;若打算把曝險擴大到美國整體市場,則可與 VTI 等比較。至於同屬主動式選股性質的商品,則有 CGUS 等。由於可供比較的資料有限,與其比對數字,依策略性質與費用結構來區分會更為實際。

以下是投資本 ETF 前應確認的事項。由於是主動式高度集中商品,必須同時檢視費用負擔、個股集中度、交易條件與操作績效的落差。

高度集中的架構與主動式操作是波動的主要來源。在選股失準的階段,可能長期落後參考領域,且交易量偏淺,在急跌行情中還可能疊加成交不利的問題。

適合以被動方式配置美國大型股核心部位,再疊加個股挑選的衛星部位。若以成本與分散為優先,被動式核心商品會是更好的選擇;若願意為以研究為基礎的選股付費,則值得考慮。