PBAP ETF 是一款設計與 S&P 500 價格回報連動的主動式交易所買賣基金（ETF）。透過組合客製化的彈性選擇權，在結果期間內緩衝基礎市場初期的下跌，但僅追求預先設定上限以內的上漲參與。

適合希望在市場下跌風險中獲得部分緩衝、但理解其結構可能限制上漲參與，且了解結果期間內持有條件的投資人。

本檔 ETF 由 PGIM 採用主動式（積極管理）的運作方式管理。

PBAP ETF 圍繞與基礎 ETF 連結的客製化彈性選擇權進行運作。在結果期間內，設計上會縮減下跌的初始區段，並僅反映預先設定上限以內的上漲，因此其績效路徑可能與單純複製基礎指數每日報酬的商品有所不同。

• 每年 4 月起始的結果期間
• 以選擇權設計的下跌緩衝與上漲上限

管理資產規模（AUM）為 $36.5M，總費用率（Expense Ratio）為每年 0.50%。

PBAP ETF 依交易時點不同，剩餘的上漲空間與緩衝幅度可能會有所差異，因此需一併參閱公開說明書中關於結果期間的資訊。

PBAP ETF 的淨資產價值與市場價格，共同受到美國大型股走勢、基礎 ETF 的變動，以及客製化選擇權價值變化的影響。在結果期間內，剩餘的上漲空間與損失緩衝幅度可能會有所不同，因此難以僅憑指數的漲跌來判斷該商品的預期結果。

結構型結果商品的需求，會受到市場波動性認知與損失管理偏好的影響。PBAP ETF 依交易時點不同，剩餘的結果結構可能有所差異，因此買進前應同時檢視結果期間所處位置，以及市場價格偏離淨資產價值的可能性。

下跌緩衝結構與美國大型股曝險的結合是其優點，但上漲上限以及結果期間外交易所衍生的條件變化，則是需要留意的部分。

BUFR ETF 可視為將緩衝結果分散於多個期間設計的比較標的；SFLR ETF 則提供聚焦於管理損失底線的不同做法。BUFD ETF 屬於主打更深層緩衝的類型；BUFQ ETF 是運用那斯達克（Nasdaq）基礎曝險的比較商品；而 FJAN ETF 為選擇不同起始月份的 S&P 500 緩衝商品。PBAP ETF 可依據每年 4 月起始的結果期間、上漲上限及買進時點所剩餘的緩衝水準，與上述商品進行比較。

檢視 PBAP ETF 時，不應只看美國大型股的展望，還須檢視以選擇權設定的結果結構是否符合自身的持有期間與損失承受程度。特別是依交易時點不同，剩餘的緩衝範圍與上漲空間可能會有所變化。

PBAP ETF 在基礎市場下跌時仍可能發生損失，緩衝結構並不會完全消除損失。若未持有完整的結果期間，買進與賣出時點不同，所預期的上限與緩衝效果可能會有所差異。同時也須考量客製化選擇權的流動性與評價風險。

PGIM 旗下 S&P 500 緩衝 20 ETF 四月（PBAP）屬於希望在美國大型股曝險之上加入損失緩衝目的的結構型結果商品。PBAP ETF 不同於無限制追求長期市場上漲的商品，因此需理解其結果期間與上限結構，並檢視是否符合自身的投資期間。