這是一檔主動型 ETF，並非單純複製特定指數，而是由經理人篩選其判斷相對於內在價值被低估的標的，目標是以多年期的觀點超越 S&P 500 的表現。通常不論市值大小，集中投資於少數標的。

超越指數追蹤的主動價值投資方式與集中式投資組合，適合能承受其特性的長期投資人。

本 ETF 由 Miller Value Partners 管理，採主動（積極管理）運作方式。

經理人會估算企業的未來現金流量與資產價值，從中篩選其判斷交易價格低於內在價值的標的。不受市值限制，集中投資於少數標的，並採取直至市場反映其價值為止的多年持有策略。

• 基於內在價值的主動標的篩選
• 集中於少數標的的非分散投資組合

管理資產（AUM）規模為 $69.7M，總費用率（Expense Ratio）為每年 0.60%。

與複製指數的被動型價值 ETF 不同，績效取決於經理人的標的篩選，因此費用負擔與集中風險皆會同步放大。

價值股風格相對於成長股的市場環境不同，過往相對表現呈現分歧走勢，且因集中式投資組合的特性，少數標的的漲跌會大幅反映在整體績效上。

由於主動價值策略與非分散結構的特性，資金流向對市場對價值股的偏好程度及對經理人績效的認知十分敏感，於風格輪動階段，流入流出的波動相對較大。

基於內在價值的主動篩選與集中投資是優勢，但非分散結構與對經理人的依賴則是風險因子。

表格中可見的 VTV・IVE・SPYV 等被動大型價值 ETF 為追蹤指數的低費用商品，在運作方式上與主動篩選的 MVPA 不同。若想更細分風格，可一併考慮因子型的 VLUE、純價值傾向較強的 RPV，以及聚焦大型股價值的 MGV 等替代選項。

這是投資 MVPA 前應檢查的重點。由於其具備主動價值策略與非分散集中投資組合的特性，建議事前充分確認成本、標的集中度與對經理人績效的依賴程度後，再決定是否投資。

少數標的集中與對經理人績效的依賴是波動性的主要來源。在價值股風格於市場上被忽視的時期，相對表現可能落後，且因非分散結構，個別標的風險將大幅反映於績效。

對於希望超越指數複製、追求基於內在價值的主動價值投資的長期投資人而言，是值得考慮的選擇。若優先考量低成本的被動曝險，VTV・IVE 等替代品可能更為合適。