這是一款主動篩選於環境與社會層面具有正面影響力的美國地方債並進行投資的主動型債券 ETF。其反映永續性標準，追求聯邦稅免課徵的利息收益。

適合希望同時享有地方債節稅效果並納入永續性觀點的收益型投資人。

由摩根大通管理，採主動（積極管理）運作方式的 ETF。

主動篩選於環境與社會層面具有正面影響力的美國地方債進行投資。在追求免聯邦稅的節稅利息收益同時，調整信用與到期區間，並反映永續性標準來挑選標的，採取主動方式運作。

• 反映永續性標準的地方債篩選
• 結合聯邦稅免稅與主動管理

管理資產（AUM）規模為 $381.6M，總費用率（Expense Ratio）為每年 0.18%。

相較於未納入永續性標準、直接投資地方債的 MUB、VTEB，主要的比較重點在於永續篩選標準與主動管理。

地方債 ETF 受利率方向左右，一般而言在升息期間價格承壓，在降息期間則表現強勢。由於採用永續篩選與主動管理結構，其成分與績效可能與一般地方債指數有所差異。

地方債的資金流入流出會隨著節稅需求與利率循環而變動，在市場對永續投資的關注升溫之際，資金有時也會流向相關商品群。此外，根據利率與信用環境的不同，績效也會出現差異，這一點也需要留意。

聯邦稅節稅與反映永續性是主要優勢，而利率風險、州稅不免稅以及追蹤誤差則是需考量的因素。

若想在無永續性標準下曝險於全國地方債，直接的替代標的有 MUB、VTEB 等；若希望更廣泛的地方債分散，TFI 等商品也可作為比較對象。若偏好較短到期，可一併檢討短期地方債如 SUB 等商品。表中顯示的 MUB、VTEB、JMUB 三檔商品，分別屬於被動與主動地方債策略，均在無永續標準下運作，這點與本檔 ETF 形成區隔。本檔 ETF 的差異化在於反映永續性標準的地方債主動管理。

這是投資 JMSI 前應檢視的重點。節稅與反映永續性確實具有吸引力，但利率風險、居住州的稅制及追蹤誤差都需要事先確認。建議一併比較一般地方債商品。

利率上升、居住州的州稅負擔，以及永續篩選帶來的追蹤誤差，是短期績效的主要變數，且因永續篩選關係，成分可能與一般地方債指數有所不同。即使是投資等級地方債，在利率急升的環境下仍可能產生損失。

本檔 ETF 適合希望在地方債節稅效果之外，再加入永續性觀點的收益型投資人。若不追求永續標準而僅希望投資地方債，可比較 MUB、VTEB 等商品；若希望投資永續地方債，則建議將本檔商品一併納入比較後再做選擇。