這是一檔對美國州政府及公共機構發行之高收益市政債進行分散投資的主動式債券 ETF。追求極有可能享有聯邦所得稅免稅優惠的利息收益，並由管理團隊評估信用風險後主動篩選標的。

適合希望取得較高稅後債券收益、並願意承擔額外信用風險的高稅率級距收益追求型投資人。

由摩根大通資產管理所管理，採主動式（積極管理）運作方式的 ETF。

管理團隊在高收益市政債市場中，透過信用分析篩選風險報酬比良好的發行標的加以持有，同時追求稅務優惠的利息收益與分散效果。並將相當比例的投資等級債券一併納入，採取相較於純高收益債更注重品質的風險管理作法。

• 摩根大通管理團隊的主動式信用篩選
• 納入投資等級債券的風險管理型配置

管理資產（AUM）規模為 $306.7M，總費用率（Expense Ratio）為每年 0.35%。

相較於核心市政債 ETF MUB・VTEB，本 ETF 承擔更高的信用風險以追求更高的稅後收益，且因採主動式管理，費用略高。

市政債 ETF 的收益率深受利率走向與信用利差影響，高收益債比重越高，波動性通常也相對較大。近期走勢亦隨利率環境反覆波動。

高稅率級距投資人對稅務優惠債券的需求是資金流向的基本盤，當降息預期升溫時，資金傾向流入債券型 ETF。隨著信用環境變化，資金的流入與流出也會有所不同。

稅務優惠的高收益債券曝險與主動式信用篩選是優勢；信用風險與利率敏感度則為劣勢。

表中所示的 MUB・VTEB 為追蹤廣泛投資等級市政債、低費用率的核心 ETF，是希望降低信用風險投資人的直接替代選擇。同屬摩根大通體系、以投資等級為主的市政債 ETF 有 JMUB；若希望聚焦於加州等特定州，可考慮 CMF；若希望取得主動式全方位市政債曝險，則可評估 CGMU。更聚焦於高收益市政債的替代選擇則有 HYD・HYMB。

投資 JMHI 前應檢視的重點。雖然稅務優惠高收益債券曝險是一大優勢，但信用風險・利率敏感度・主動式管理費用皆會影響長期持有的結果，投資前須先行確認。

信用風險與利率敏感度是主要的波動來源。在升息環境下，債券價格可能下跌；若信用環境惡化，受高收益債比重影響，波動性可能放大。

對於在高稅率級距下希望取得稅務優惠高收益債券曝險的投資人而言，本 ETF 是合適的選擇。若希望降低信用風險，可考慮 MUB・VTEB 等核心市政債 ETF；若希望更聚焦於高收益債，則 HYD・HYMB 為替代方案。