這是一檔以彭博原物料指數為基準,但不完全複製指數、而是以創造超額報酬為目標的主動式原物料 ETF。它透過原物料連結票據、總報酬交換、選擇權、期貨等衍生性商品來建立原物料曝險。

適合希望在以股票與債券為主的投資組合中加入原物料曝險,藉此取得分散效果的投資人。

這是由 Mast 管理、採主動式(積極操作)運作方式的 ETF。

基金以原物料連結的衍生性商品建構基礎曝險,並由自家量化模型決定在哪些商品上配置多少比重。未用於衍生性商品、具擔保性質的資產,不受到期日與信用評等限制,配置於債券以增加利息收益。

• 並非複製指數,而是追求超額報酬的主動式原物料操作
• 同時運用原物料曝險與債券擔保資產操作的架構
• 持有標的數量少,配置判斷會直接反映在績效上的設計

資產管理規模(AUM)約為 $30.8M,總費用率為每年 0.69%。

原物料 ETF 並非透過現貨,而是以期貨建立曝險,因此在換月轉倉過程中會產生成本或收益。這也是即使持有相同原物料,各商品績效仍會出現差異的原因。

原物料價格會隨景氣循環、美元走向與供給中斷而頻繁轉向。本 ETF 並不完全追隨基準指數,因此在模型判斷正確與偏離的階段,績效差距會拉開。

在通膨壓力升高的階段,資金會湧向原物料資產;物價趨於穩定後,關注度則會下降,這樣的循環不斷重複。由於是新上市商品,資金規模目前仍偏小,隨著操作績效累積,資金是否流入將見分曉。

原物料的分散效果與主動式配置是其強項,操作歷史短與衍生性商品架構複雜則是負擔。

若希望廣泛配置原物料曝險,投資人可以將完全追蹤彭博原物料指數的 DJP、投資於廣泛原物料期貨的 DBC,以及同時取得擔保債券收益架構的 PDBC 等商品一併拿來比較。若只想專注於黃金,可選 GLD;若想縮小到能源領域,USO 等單一原物料商品也是選項。與這些商品不同,本 ETF 的配置會隨模型判斷而改變,因此績效差異更大。

以下是投資本 ETF 前應檢視的項目。原物料商品的持有架構、成本與稅務處理方式皆與股票型 ETF 不同,需事先確認。此外,也必須一併留意主動式操作特有的成本負擔。

原物料價格本身波動很大,一旦模型判斷與基準指數出現偏離,績效差距就會拉開。衍生性商品交易對手的信用問題與較短的操作歷史,也必須一併納入考量。

對於想在投資組合中加入原物料作為輔助資產的投資人,這是值得考慮的選項。若難以承受其成本與架構,建議先了解指數追蹤型的原物料商品。