這是一檔以因子為基礎的 ETF，篩選並持有被評為具備優秀企業文化與人力資本的美國小型股，追蹤人力資本因子小型股指數，並對市值權重進行部分調整後納入成分股。

適合希望在分散投資美國小型股的同時，獲得企業文化・人力資本等差異化因子曝險的長期投資人。

由 Harbor Capital 採被動式（指數追蹤）方式管理。

篩選人力資本分數較高的美國小型股，採修訂市值加權方式持有。將員工滿意度與組織文化等無形資產作為投資訊號，並限制各產業權重於一定區間內，以強化分散效果。為追求廣泛分散，納入多檔成分股。

• 以企業文化・人力資本作為投資因子
• 透過產業權重限制強化分散效果

管理資產規模（AUM）為 $172.3M，總費用比率（Expense Ratio）為每年 0.61%。

相較於一般小型股指數 ETF，費用略高，特色在於能取得人力資本這一項差異化因子的曝險。

小型股整體的走向因對景氣敏感度高，會依據利率與景氣循環而呈現較大波動。人力資本因子的績效會依市場環境與一般小型股指數出現差異，短期趨勢則受到市場風險偏好變化的影響。

因子／主題型 ETF 的特性，會依市場風險偏好與小型股偏好程度而呈現不同的資金流入流出。對差異化策略感興趣的資金會流入，但在資金集中於大型股時期，小型股類別的整體資金動能也可能放緩。

差異化的人力資本因子曝險是其優勢；而相較於一般小型股指數 ETF，費用略高，且策略驗證歷史不長則是其缺點。

表中可見採基本面加權方式的美國小型股／大型股 ETF，是以營收、現金流量等財務指標篩選成分股，而非人力資本因子，是費用低於 HAPS 的直接比較對象。若想取得更單純的市值加權小型股核心配置，可考慮 IWM；同集團將人力資本因子應用於大型股的 HAPI 亦可一併評估。

以下是投資 HAPS 前的檢查重點。由於屬於差異化的人力資本因子 ETF，建議事先確認與一般小型股 ETF 之間的費用差異、策略的驗證歷史，以及小型股特有的波動性。

主要風險在於小型股特有高波動性，以及差異化因子策略驗證不足。市場下行期間跌幅可能深於大型股，且因子績效亦可能不如預期。

對於希望以企業文化・人力資本等差異化視角投資美國小型股的長期投資人而言，是值得考慮的選項。若優先考量成本與單純性，IWM 等一般小型股 ETF 可作為替代方案。