這是一檔在曝險於美國股票指數的同時，透過選擇權防禦一定區間下跌的固定績效結構 ETF。在為期 1 年的結果期間內，可緩衝一定幅度的下跌，但作為交換，上漲收益將適用上限，且該結構會於每年 5 月重新設定。

適合希望投資美國股票、同時獲得一定區間下跌防護、並接受上漲上限的中等風險屬性投資人。

由 First Trust 管理，採用被動式（指數追蹤）運作方式的 ETF。

在曝險於美國股票指數的同時，運用選擇權結構於 1 年結果期間內緩衝一定幅度的下跌，並以此為代價對上漲收益設定上限。每年 5 月將設定新的緩衝與上限；若於結果期間中途買進，所適用的防護與上限可能會有所不同。

• 一定區間下跌緩衝結構
• 對上漲設有上限的固定績效設計

管理資產規模（AUM）為 $447.0M，總費用率（Expense Ratio）為每年 0.85%。

與其他緩衝／固定績效 ETF 如 BUFR、BUFD 相比，防護幅度、上限水準及結果期間是主要的比較重點。

緩衝策略在多頭市場中，因設有上限故報酬會受到限制而低於基礎指數；在空頭市場中，則因緩衝一定區間的下跌而使跌幅縮小。若於結果期間中途進場，實際適用的防護與上限會有所不同。

固定績效商品在市場不確定性升高時，往往因下跌防護需求而吸引資金流入；在市場對波動性管理的關注升高的階段，資金也可能流向相關商品群。需留意績效會依市場環境與結果期間而有所不同。

預先設定的下跌緩衝是其優勢；上漲上限、對結果期間的依賴，以及中途進場時條件的變化，則是須考量的因素。

若不需防護、直接投資美國股票，可選擇 S&P 500 的 SPY、VOO 等作為直接替代；若希望分散多個結果期間的階梯式緩衝，則 BUFR 等商品也是比較選項。其他起始月份的緩衝商品方面，GFEB 等商品也可一併納入考量。表中所示的 BUFR、BUFD、PJAN 三檔商品，分別為階梯式緩衝、深度緩衝，以及不同起始月份的緩衝商品，在防護幅度與結構上各有所不同。本檔 ETF 以 5 月為基準的固定績效緩衝結構，作為其差異化定位。

投資 GMAY 前的檢查重點如下。下跌緩衝雖具吸引力，但上漲上限、對結果期間的依賴及緩衝極限，皆須事先確認。建議充分理解固定績效結構後再行布局。

強勢上漲市場中的上限，以及跌幅超過緩衝範圍的大幅下跌，是影響績效的主要變數；若於結果期間中途買進，所適用的防護與上限將有所不同。若未能充分理解固定績效結構，可能會得到與預期不同的結果。

本檔 ETF 適合希望投資美國股票、同時獲得一定區間下跌防護的中等風險投資人。若希望無防護地直接投資，可考慮 SPY、VOO 等商品；若偏好固定績效緩衝結構，則建議在理解其結構後再行選擇本檔商品。