以 SPDR S&P 500 ETF(SPY) 為標的資產，運用 FLEX 選擇權策略。設計用於在市場初期下跌階段防禦損失，幫助投資人即使在波動劇烈的行情中也能保持心理穩定，維持股票部位。

適合既想參與股市上漲、又希望保護資產免於意外崩盤的保守型或穩健型投資人。

由 First Trust 於 2019 年發行的被動型（指數追蹤）ETF。

透過買入與賣出選擇權的組合，建構出在下跌市場中吸收部分損失的結構。作為下檔保護的代價，在上漲市場中所能獲取的利得僅限於週期開始時設定的上限。

• 於下跌市場初期提供防護網
• 依據確定週期的透明收益結構

資產管理規模（AUM）為 $1.4B，總費用率（Expense Ratio）為每年 0.85%。

由於採用特殊的選擇權結構，費用水準高於一般指數型 ETF，但提供了明確的下跌防禦風險管理功能。應與表格中顯示的 BUFR 或 PJAN 等類似商品進行比較，檢視當前時點剩餘的保護幅度與收益上限。

與 S&P 500 指數走勢連動，指數溫和上漲時能跟上漲幅，指數急跌時則啟動下檔防禦機制以限制跌幅，呈現穩健的表現。相對於強勢多頭市場，在盤整或弱勢市場中更能突顯其相對優勢。

在市場不確定性升高或經濟衰退疑慮浮現時，該 ETF 常作為風險管理工具而受到關注，資金流入有增加的傾向。特別是希望緩和波動的資產階級，需求持續穩定。

雖然是能管理下檔風險並參與股市的有效工具，但必須明確認知存在收益上限的限制。

表格中可見的 BUFR 是彙整多個週期緩衝型 ETF 的階梯型商品，可減少運作時點的煩惱；BUFD 採用更深跌幅防禦策略。BUFQ 以那斯達克 100 指數為標的，用於管理科技股波動。此外，選擇像 PJAN 這種具 1 月週期的月對應商品以符合投資時點相當重要；若僅希望取得上檔曝險，一般的 SPY 可作為替代方案。

投資 FJUL 建議事先確認的主要檢查重點與核心考量事項。充分理解緩衝型 ETF 特有的收益結構與風險管理機制，是成功投資的關鍵。

緩衝為運作週期結束時所實現的結果，因此須留意週期中段仍可能曝險於波動，指數急跌時可能出現暫時性損失。

適合在管理市場波動同時仍欲維持股票部位的穩健型投資人。作為穩健的退休資產管理或避險型投資組合的一環，具有相當高的運用價值。